2017-06-14 东吴证券-晨会纪要

　　2017-06-14 东吴证券-晨会纪要 2017-06-14 类别：券商晨报 机构：东吴证券 研究员：--

　　[摘要]

　　宏观收入降支出涨，财政赤字重现-5月财政收支数据点评减税降费和高基数影响下，财政收入增速进一步放缓。财政支出节奏回调，资金重点支持科技与民生。？调控效果传导，地产投资出现转弱迹象，土地出让收入增速放缓。减税降费效果显现叠加支出节奏调整，5月份再现财政赤字842亿元。

　　行业造纸行业深度：双催化共振，关注造纸龙头机会股价充分反映悲观预期，基本面超预期。年初以来各纸种价格继续稳步上扬，铜板、白卡和文化纸继续保持稳步上涨趋势，普遍涨价15%-25%之间。期间造纸板块个股走势显著回落。铜板/白卡/文化纸基本面表现持续强劲，包装纸春节前后见顶，大幅回落后止跌企稳。重申推荐龙头纸企。在纸企盈利及提价均存在超预期潜力的情况下，建议再次关注造纸板块投资机会，首推晨鸣纸业、太阳纸业、玖龙纸业，关注博汇纸业、理文造纸。

　　电力设备与新能源：5月新能源汽车销量稳步增长，商用车起量在即根据中汽协数据，5月我国新能源汽车产销分别完成5.1万和4.5万，分别同比增长37.9%和31.8%，环比4月增长37.9%和31.8%，维持较高增速；根据节能网数据，5月新能源汽车总产量为4.7万辆，同比增长43%，环比增长35%；根据乘联会数据，5月新能源乘用车销量为3.81万辆，同比增长45%，环比增长30%，1-5月新能源乘用车累计销量为11.68万辆，同比增长35%。5月纯电动乘用车销量为3.17万辆，同比增长84%，受益于A00级及A级车双向拉动。销量逐步往上，乘用车为主力，专用车销量回暖，纯电动客车尚需观察，维持全年产销75万辆预期不变。全球电动化趋势明确，2017-2019年国际品牌电动车逐步推出，且纯电动车电池容量增加成趋势。近期受行业政策变动影响，及4月销量平淡引发市场对全年销量的担忧，电动车板块回调明显，但国家支持新能源车发展态度明确，行业前景明朗，不宜过分悲观。我们在1月23日全市场率先翻多，坚定看好电动车板块大行情，继续推荐趋势向好环节（特别是锂、铜箔、钴）和超跌的龙头标的。