汉得信息：最强企业外脑、云端能力提升

　　收入快速增长，利润增长稳健

　　【汉得信息(300170)、股吧】2018年上半年实现收入13.13亿元，同比增长37.5%，归母净利润1.55亿元，同比增长20.07%，归母扣非净利润1.38亿元，同比增长24.7%。由于参股公司的投入，权益法核算的长期股权投资收益为-1123万元。

　　云产品发展迅速，云业务能力增强

　　上半年自有的SaaS产品汇联易新签合同3000多万，收入近1000万元，均超过2017年全年水平。云SRM的产品及实施合同6000多万元，收入3000多万；对应的子公司甄云科技披露收入1554万元、净利润382万元。公司自有云产品预计全年收入过亿元。此外，分布式应用开发平台HAP Cloud，汉得融云治理平台HCMP、猪齿鱼数字化平台Choerodon等自有云产品陆续推出服务于大量企业客户。第三方云服务业务已经同AWS、微软、阿里、华为、腾讯等建立深入的合作，是云厂商最重要的企业市场合作伙伴。

　　服务优质客户，拓展IT服务业务边界，打造最强外脑

　　公司拥有国内4000多家大中型企业的长期服务基础，除了稳固传统的Oracle/SAP ERP咨询服务的优势，也在快速提升Oracle Cloud和Netsuite的交付能力，SAP S/4 HANA等新产品也快速拓展；公司还增加了更多CRM、HRM、ERM、BI、Hyerion等专业的系统及业务服务。自主产品上，汉得控费及报账系统、汉得融资租赁系统、汉得医果、汉得主数据管理系统、汉得物联网平台等陆续推出。通过丰富的第三方软件产品交付能力、逐渐增加的自有产品以及完整的运维服务，汉得已经成为大中型企业客户的最强IT外脑。

　　风险提示

　　云产品的普及可能会减少传统ERP实施的业务需求。

　　需求增加，云产品已成规模，显着低估，建议“买入”

　　随着大中型企业客户IT系统的重要性和复杂性日益增加，公司的竞争力和业务能力也在配套增强，预计公司18/19/20年收入为31.55/42.24/56.61亿元，同比增长35.7%/33.9%/33.1%，实现归母净利润3.68/5.02/6.69亿元，同比增长13.6%/36.4%33.3%。当前股价对应18-20年P/E为27/20/15倍，对应其成长性和竞争力显着低估，建议买入。