光大期货：白糖短期仍受制于供应充裕

　　原糖：国际糖业组织（ISO）预测，2021/22榨季全球糖短缺255万吨，此前预期值为385万吨吨。消费放缓，预计短缺将减少。 2021/22榨季全球食糖产量将减少18.5万吨至1.7047亿吨，而季末库存为9325万吨，比上年同期的9674万吨减少349万吨，同比降幅3.61%。北半球生产方面，截至11月15日，2021/22榨季印度产糖209万吨，去年同期时为168.2万吨，同比增加40.8万吨，增幅达24.26%。未来印度产量、无补贴出口量仍是原糖定价的主导因素。

　　国内：我国10月份进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少5.97万吨。2021年1-10月我国累计进口食糖464.58万吨，同比增加99.24万吨，增幅达27.16%。当前配额内进口成本约4870-4970元/吨，配额外进口成本约6250-6380元/吨。国内现货报价5750-5820元/吨。

　　综上：国内阶段性供应充足，盘面多次反弹均遭遇保值盘压力，当前国内压榨逐渐进入高峰，加之此前的进口量，国内供应充裕，抑制盘面反弹高度，短期国内仍维持区间格局，中期价格中轴缓慢上移。