银河期货-镍-5月31日

　　镍及不锈钢

　　市场关于美联储放缓缩表的押注逐渐增加，美指继续下行，基本有色金属全线飘红，伦镍盘中最高突破3万美元/吨，收于29125美元/吨，涨幅依然居前。沪镍高开低走，指数持仓大幅回落，成交量依然低位，资金流出居于商品期货前列，超越产业链的价格导致交易活跃度下降，沪伦比回落至7.52，06-07月差再度收窄至4000元/吨。库存方面，伦镍柔佛仓库出库240吨镍豆，沪镍库存再创2015年以来新低1174吨，而2206合约交割月份临近，单边仍有1.27万吨持仓。现货市场升水不断被下调，但成交依然冷清，昨日金川上海地区出厂价报价较低224550元/吨，折算盘面升水仅3590元/吨，加之进口清关增加，预计后市升水较大，追高需谨慎。

　　不锈钢夜间开盘回落，现货价格虽然仍有较大的压力，但随着仓单库存持续流出以及华东各市疫情控制好转，长期处于成本线下方的期货盘面或将有企稳动力。并且，6月仍有钢厂减产计划，华南某钢厂6月份预计减产30%，影响产量约2万吨。不过库存高位仍然限制不锈钢上方空间，原料价格的回落同样削弱成本支撑，预计短期不锈钢价格有震荡企稳的可能，但反弹动力仍需关注市场成交情况以及库存变化。策略上，镍/不锈钢比值随着镍和NPI价差扩大而再度回升至前期高点，短期内仍可再次轻仓考虑空镍多不锈钢操作。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）