华泰期货农副产品日报20220628：棉价持续下探，果蔬品止跌反弹

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘棉花2209合约17145元/吨，较前日下跌85元，跌幅0.5%。持仓量302801手。仓单数量15414张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价18554元/吨，较前一日下跌803元/吨，现货基差CF09+1410，较前一日下跌720。全国均价18603元/吨，较前日下跌744元/吨。现货基差CF09+1460，较前日下跌660。

　　基于美联储紧急加息75个基点和原油价格回调带来的影响，商品市场信心受挫，棉价持续下探。上游棉花销售进度缓慢，下游订单需求惨淡、利润偏低，短期内并无明显改善的迹象，而临近七月也意味着接近农发行的还款日期，轧花厂形势严峻。因此短期来看，棉花累计的利空因素较多，缺少上涨驱动，下游的销售压力叠加宏观因素影响给棉价带来一定的压制。但是从长期来看，印度本年度的西南季风带来的降水略少，棉花种植进度偏慢，美国德州的干旱面积在高温大风的影响下再度扩大，其中55%的植棉区受旱情困扰。因此天气端的持续影响仍给棉花产量带来了不确定性，即使后期产量端影响较小，棉花供需仍只是维持紧平衡的状态，后期应持续关注本年度的产量变化，美国和印度的最终产量情况仍会是价格的决定性因素。

　　■ 策略

　　单边中性

　　■ 风险

　　无

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘纸浆2209合约6762元/吨，较前日上涨328元，涨幅5.1%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7100元/吨，较前一日下调0元/吨，现货基差sp09+340，较前一日下调330；山东地区“月亮/马牌”针叶浆现货价格7100元/吨，较前一日下调0元/吨，现货基差sp09+340，较前一日下调330；山东地区“北木”针叶浆现货价格7600元/吨，较前一日无变动，现货基差sp09+840，较前一日下调440。

　　从总体上来看，纸浆进入传统淡季，部分产线仍有停机情况、开工不足，利润空间有限，交投冷清，加之进口阔叶浆现货市场价格偏弱，下游纸厂压价力度加大，消费端的低迷导致了价格的下滑。加之宏观因素对整个软商品市场的影响，纸浆价格短期内震荡下行。但是从供应端来看，市场可流通货源偏少，供应端的问题一定程度上也有可能支撑纸浆的价格。预计未来一段时间内，纸浆仍将呈现震荡调整的态势。

　　■ 策略

　　单边中性

　　■ 风险

　　无

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘苹果2210合约8941元/吨，较前日上涨227元，涨幅2.61%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格4.8元/斤，与前一日持平，现货基差AP10+660，较前一日下跌230；陕西洛川地区80#苹果现货价格5.5元/斤，与前一日持平，现货基差AP10+2060，较前一日下跌230。

　　时令水果陆续上市对苹果的销售冲击较大，苹果走货速度放缓，一定程度上压制了苹果的价格。但是近期客商略有增多，调货交易稍有好转。并且从供应端来看，虽然今年产量小幅增加但是果个明显偏小，目前剩余库存量处于较低水平，且后期产区有砍树缩小种植面积的预期，供给并不宽裕，加之果蔬品受宏观因素影响较小。因此未来苹果价格可能呈现震荡上涨的态势。

　　■ 策略

　　单边谨慎看涨

　　■ 风险

　　疫情影响

　　■ 市场分析

　　期货方面，昨日收盘红枣2209合约11505元/吨，较前日上涨640元，涨幅5.89%。现货方面，新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格10.4元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09-1110，较前一日下跌640；新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格10.8元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09+710，较前日下跌640。新疆喀什地区一级灰枣现货价格11.15元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09+360，较前日下跌640。河北一级灰枣现货价格10.75元/公斤，较前一日下跌0.25元/公斤，现货基差CJ09-760，较前日下跌890。

　　同为果蔬品，时令水果的上市也使得红枣进入了销售淡季，需求明显减少，近期仓单货也开始流入市场，对价格起到明显的压制。但是低价交割品流入市场一定程度上拉高了红枣的消费需求。此外，红枣期价已经跌破成本，进一步调整的空间有限，因此未来红枣价格预计将会处于震荡的态势。

　　■ 策略

　　单边中性

　　■ 风险

　　无