中信建投期货-油脂-10月17日

　　1、豆粕

　　期货方面，美豆11支撑1300，压力1500；豆粕01支撑3800，压力4200。

　　现货方面，1）据Mysteel调研，10月14日，全国主要油厂豆粕成交34.21万吨，较上一交易日增加1.68万吨，其中现货成交15.76万吨，远月基差成交18.45万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第41周（10月8日至10月14日）111家油厂大豆实际压榨量为165.24万吨，开机率为57.43%，油厂实际开机率低于此前预期。3）据Mysteel监测，截至10月7日，全国主要油厂大豆库存376.31万吨，较上周增加3.31万吨，增幅0.89%；豆粕库存34.11万吨，较上周增加0.97万吨，增幅2.93%。

　　消息面上：1）咨询机构Patria AgroNegocios称，截至本周五，巴西2022/23年度大豆种植率达到23.27%，高于历史平均水平，但落后于2021年步伐，因帕拉纳州的降雨限制了进度进一步加快。2）USDA民间出口商报告对中国出口销售39.2万吨大豆，向未知目的地出口销售19.8万吨大豆，2022/23市场年度交货。3）USDA出口销售报告显示，截至10月6日当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增72.44万吨，市场预估为净增60-140万吨。其中向中国出口净销售60.71万吨。4）CFTC持仓报告显示，截至10月11日当周，CBOT大豆期货非商业多头减8693手至129287手，空头增2295至73518手。5）国家粮食交易中心将于2022年10月28日13:30竞价交易进口大豆50万吨。

　　观点总结：海外市场大宗商品走弱再度拖累美豆。美豆单产超预期下调至49.8蒲每英亩，期末库存维持2亿蒲的低位，美豆获得短线上扬，但涨幅不及预期。得益于降水，密西西比河水位略有上行，但前期水位低导致11月大豆到港预估降至仅800万吨，比此前预估少100-150万吨。市场博弈题材主要在10月大豆超低到港上，支撑现货基差，01合约或维持高位震荡。

　　2、油脂

　　期货方面，Y2301上方压力10000，下方支撑8400；P2301上方压力8000，下方支撑6800；OI301上方压力11500，下方支撑10200。

　　现货方面， 1）据Mysteel调研，10月14日，豆油成交7500吨，棕榈油成交0吨，总成交比上一交易日增加5100吨，涨幅212.5%。2）据Mysteel监测，截至10月7日，重点地区豆油商业库存约84.09万吨，较上周增加3.41万吨，涨幅4.23%；重点地区棕榈油商业库存约53.49万吨，较上周增加5.68万吨，增幅11.88%；沿海地区主要油厂菜籽库存7.5万吨，较前两周减少0.7万吨，减幅8.54%；华东地区主要油厂菜油商业库存约10.10万吨，环比上周增加1.25万吨，环比增加14.12%。

　　消息面上，1）印尼贸易部周六公布的一份文件显示，印尼已将10月16-31日毛棕榈油参考价设定为每吨713.89美元，低于前半月的每吨792.19美元。按照新的参考价，毛棕榈油出口关税将达到每吨3美元，低于上一参考价实施时的33美元，精炼棕榈软油出口关税则从3美元/吨降至0。2）MPOB：马来西亚将2022年11月份毛棕榈油的出口税维持在8%，但将2022年11月份的参考价从10月份的4033.51林吉特/吨下调至3575.80林吉特/吨。3）SEA：呼吁印度政府考虑将毛棕榈油和33度精炼棕榈油的进口关税提高至少10%，以支持农民在收获期间以有利可图的价格购买其产品。

　　市场焦点：1、大豆现货榨利高企刺激压榨厂积极拓展大豆来源，包括国产大豆入榨及参拍储备大豆，上周进口大豆拍卖总成交30.7万吨，均价上移至5586元/吨，对大豆供应缺口有所弥补。2、印尼设定10月下半月CPO参考价为713.89美元/吨，对应精炼软油出口关税从3美元/吨降至0，带来的利空程度有限。在印尼大幅去库后，关注印尼10月底棕榈油出口levy豁免到期后是否会有延长。

　　操作建议：上行驱动匮乏，油脂单边继续反弹幅度或有限，关注01豆棕价差高位修复的机会。