市场多空博弈，棉价震荡运行

　　春节过后，随着市场强预期情绪发酵，郑棉短暂呈现冲高态势，而后随着市场弱现实的局面下，棉花价格高位回落。当前棉花市场多空继续博弈，缺乏新的消息指引方向，棉价上下两难。

　　内外棉价差修复，新疆棉优势削弱

　　据Mysteel数据显示，内外棉价差较上周大幅缩窄106元/吨，倒挂幅度减少10.4%。截止至2月24日，1%关税下美棉M1-1/8到港价报16223元/吨，国内3128B皮棉均价报15309元/吨，内外棉价差为-914元/吨。内外棉价差逐渐修复的主要原因，一是受美联储加息、美元走强以及下游需求不佳等因素影响，ICE美棉承压下行；二是国内棉价因市场低价刚需买货情绪影响，国内棉花现货市场价格相对坚挺，近期虽有跌势，但仍强于外棉。随着内外棉价差逐渐修复，新疆棉优势继续弱化，在国际市场的价格竞争优势减弱，不利于纺织品服装出口市场。

　　一季度棉花供应增量

　　2022/23年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2023年2月23日24点，累计公检24224444包，合计546.万吨，同比增加4.62%，新疆棉累计公检量537.60万吨， 同比增加5.17%。目前新疆轧花厂继续加工，预计4月初加工结束，一季度棉花供应继续增加，供应端仍表现充裕，后期仍需要一段时间去库存。

　　下游开机率回升

　　从纺企开机情况来看，进入2月份，纺企开机率出现大幅回升趋势。据Mysteel农产品(000061)数据监测，截至2月24日，主流地区纺企开机负荷为80.2%，周环比增幅1.78%，同比减幅4.64%。目前纺企订单情况相对客观，部分订单生产的工厂排单至3月底，部分区域纺企开机满负荷。但据山东某纺企负责人反馈，目前国内市场订单相对较好，近期市场行情回暖，主要在于内销市场订单顺畅，但值得注意的是，受新疆棉事件影响，目前外销市场订单仍无起色，终端纺织品服装市场出口订单不佳，需求迟迟未启动。诚然，纺织品服装市场能否迎来生机勃勃的春天，仍依赖于出口。

　　综上所述，目前轧花厂继续加工，新棉不断增量，一季度棉花供应仍较宽松；下游纺企内销订单较好，市场开机率回升，近期运行态势乐观。随着传统金山银四市场即将如至，市场人士预期消费有所增加，但宏观外部环境复杂多变，终端出口市场仍面临考验。市场多空继续博弈，缺乏新的契机，短时棉价继续震荡运行。