油脂：宏观情绪影响市场

　　【盘面回顾】近期国内油脂受到宏观情绪影响极大，国际经济衰退预期情绪继续发酵，油脂盘面疲弱运行。

　　【供需分析】当前我国油脂供给方面依旧无太大问题，首先三大油脂的整体库存恢复良好，供给并无太大忧虑。随着大豆菜籽及棕榈油前期买船的稳步到港，三大油脂的原料供给均无太大忧虑。在供给无忧的情况下，对于三大油脂来说，后续消费的预期将会明显其价格及强弱关系：首先对于棕榈油，随着后续天气的转暖，华东及北方地区棕榈油进调和油的需求将会逐步开始出现，有助于在下方支撑棕榈油的消费；对于菜油，其消费结构表现相对稳定，在当前性价比与一级豆油刚平水的情况下，对油脂的边际替代消费能力考虑依旧有限，受制于供给的稳步增加，在库存增加的情况下，菜油的上方压力依旧明显；对于豆油，当前豆油作为三大油脂价格中间，下方存在棕榈油在消费转暖时对其消费的替代预期，上方有菜油供给压力导致的价格预期承压对消费市场替代的压力，当前豆油的消费预期将会格外疲弱，但作为豆粕加工副产品，当前由于豆粕的供给和库存压力更大，豆油的加工供给也存在被动减少的可能，对于豆油，在供需双弱的情况下，将很难出现明显的价格方向，方向暧昧不明。总体来看，对于三大油脂，在供给无忧的情况下，消费对油脂价格的驱动非常有限，油脂将继续表现为区间波动。

　　【策略观点】后续由于依旧处在波动中且有宏观风险影响，不建议继续参与市场。