港股IPO复盘（5-6月）：行情虽反复，打新收益可观

　　一、概览：5-6月市场触底回升，新股申购收益上升

　　资料来源：华盛证券、Wind

　　5、6月港股市场分别有13、18支新股上市。相较4月仅7支新股的水平有较大回升，给予了投资者更多的选择机会。尽管5月恒生指数调整幅度达-9.42%，但6月份开始触底反弹，全月涨6.01%。随着外围环境的改善，短期市场向好态势初显。

　　行情来源：华盛证券

　　收益率角度，5、6月港股新股上市首日的平均最高涨跌幅为11.6%、25.5%，较4月7.9%的低水平有了不小提升。从整个上半年情况来看，首日平均涨幅（开盘价）为4.2%，只要操作得当，打新获得正收益可能性还是比较大的。

　　破发率方面，5、6月新股破发率（按开盘价）分别为30.8%、46.7%。分别略低于/高于3-4月的水平，属于正常范围之内。

　　资料来源：华盛证券、Wind

　　最大回撤方面，5、6月新股的最大回撤（按开盘价）分别为-12.2%和-23.1%，与3、4月表现同样差异不大。从整个上半年情况看，以开盘价计算的最大回撤为-23%，对于投资者来说单次打新风险可以很好控制。当然如果选择首日持股博取更高涨幅，那么也就相应需要做好承担更大风险的心理准备。

　　资料来源：华盛证券、Wind

　　最后，再客观考虑中签率对收益率的影响(表现越好的新股中签率越低，表现越差的新股中签率越高)。实际5、6月的新股平均首日收益率还会有一定程度下滑。想要获得理想的收益，还是需要对申购股票进行一定的筛选。

　　资料来源：华盛证券、Wind

　　本篇复盘将继续延续以往的目标，基于多维度的数据统计，希望为港股打新投资者带来一些有价值的参考，实实在在提升打新收益率。

　　二、 规模效应：小市值股票获得正收益的概率基本持平

　　资料来源：华盛证券、Wind

　　一直以来，更低的募资净额以及更小的市值的新股往往更受打新投资者的信赖。从5、6月份数据对比下面3月-4月数据可以看到，在低募资净额区间（通常为小市值公司），5月-6月首日破发的新股数量略有增加，不过小市值最大首日涨幅超过了70%。

　　资料来源：华盛证券、Wind

　　短期来说，投资者可以结合低市值公司的基本面，以便综合判断；而在5-6月出现的一些融资更大但公司行业更加朝阳的情况下，可以观察到收益也是不错的，如瀚森制药、锦欣生殖。

　　三、 所属行业：朝阳行业受捧，传统行业人气较淡

　　资料来源：华盛证券、Wind

　　5、6月汽车与汽车零部件、多元金融、耐用消费品板块新股涨幅分别达44.3%、26.4%。与3、4月情况相比（前三为媒体娱乐、医疗保健、个人护理及软件板块）变化较大，但是从大的范畴来讲，排名居前的行业基本还是属于仍有潜力的行业，而偏传统行业表现平平。

　　表现较差的消费者服务Ⅱ中，半数为教育行业公司（嘉宏教育/思考乐教育/东方教育），可见目前港股市场对于教育行业预期较为悲观。尽管行业监管政策尚未完全落地，但增长前景和估值性价比愈发凸显，一二级倒挂情况也很明显。这种情况下，上市初期的表现不佳反而可能带来更好的中长期投资机会。有兴趣的投资者可持续关注。

　　四、 超购倍数：具有实用性的指标

　　资料来源：华盛证券、Wind

　　超购倍数仍然具有很高的实用性。所谓超购倍数，一般指的是公众认购金额与公司向公众募资的金额之比。超购倍数越高，往往意味公众认购约积极，也就通常意味更好的首日表现。，虽然有特例——嘉涛（80倍超购，-15%首日开盘涨幅），但5、6月新股的涨跌幅整体情况还是基本符合这一规律，超购倍数在100倍左右的5只新股均未破发且有3只涨幅超过10%，最高达接近80%

　　虽然超购倍数的最终值只有在新股上市前一天才能从公司公告中看到，但券商行情软件中通常会在新股认购期间公布实时的超购倍数（比如华盛通APP里，可在“交易”-“新股认购”-“新股详情”-“孖展”查看）。因此，结合超购倍数等到打新截止前一天再申购或是更好的选择。

　　图片来源：华盛通APP

　　五、展望：掌握规律，投资贵在坚持

　　综上来看，募资净额、所属行业、超购倍数作为核心指标可以在一定程度帮助我们筛选出值得申购的的新股，但需要注意不是所有指标在所有时候都是有效。但通过整体评估，我们相信在经过一些简单的筛选后，港股打新将是一个更加有利可图，并且风险可控的投资策略。

　　像通常市值越大的公司中签率越高，但是收益也会相应没那么理想。不过上半年首发市值第一，超过800亿的翰森制药依然取得了首日36.7%的涨幅。而市值超200亿的锦欣生殖也有首日涨8.6%的不错表现。近期倍受市场关注的中烟香港，更是上市以来达到累计超过300%的惊人涨幅。

　　港股打新中蕴含着难得的投资机会，即使打新中签高的只有一手，也可以通过多账号打新等方式克服。

　　港股打新的整体收益也与市场情绪密切相关，相信随着外围矛盾的淡化，流动性的进一步宽松，港股市场下半年有望行稳致远，届时打新策略将展现其更具弹性的一面。最后附上5、6月新股的涨跌幅明细，供大家进一步参考，祝各位投资顺利。

　　资料来源：华盛证券、Wind

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