云游控股（0484.HK）剥离简理财即将落定，双方前景渐明朗

　　昨日盘后，云游控股发布公告，进一步披露与简理财出售相关交易细节及进展，预示着简理财的剥离即将尘埃落定。自集团于4月底公布消息以来，简理财的最终归属引发市场持续的猜测与解读。昔日页游王者与金融科技领域佼佼者在这次交易后，又将何去何从？不免让人遐想。

　　一、云游控股的新蓝图

　　1）加码VR，战略升级望带来业务增量

　　作为曾经页游时代的制霸者，云游控股以2012年中国页游研发商净收入位列榜首，市占率高达24%。今年以来，公司重启游戏战略并通过布局VR线下体验场景推动战略升级，试图打开新的增长空间。

　　在公告简理财出售前一天，公司宣布以1.5亿元对价收购西瓜互娱69.84%股权，并于近日完成。紧接着，公司乘势召开“VR+2019全球VR电竞生态大会”发布VR One计划，从硬件、IP、运营商、内容、电竞五大方向，来连接C端用户，全面进军VR游戏领域。

　　据了解，西瓜互娱是国内领先的VR大空间体验馆解决方案供应商，以大空间VR技术及内容研发能力见长，头号玩咖是其线下VR游戏体验厅品牌。

　　目前头号玩咖VR游戏体验厅已有近百家门店，公司计划于今年底开设至350家门店（含直营店及加盟店），未来两到三年计划做到千家。同时，由VR游戏体验厅向新型院线（发行各种VR形式内容，包括VR游戏、VR互动电影，VR培训课件等）方向发展，再向亿级VR用户平台演进，实现三步走战略升级。

　　重归游戏赛道，并乘借VR东风打造线上线下联动平台，VR业务有望为云游未来业绩带来增量。对于云游控股而言，似有逆风翻盘的势头。

　　2）原有业务板块保持稳定发展

　　原有两大业务板块，网络游戏和金融科技，将仍然保持平稳发展。网络游戏方面，公司现有的几款主力游戏在没有大力推广的情况下，仍为公司贡献稳定的收入。云游将借助成熟的业务架构、游戏研发及运营经验，未来通过与战略合作伙伴合作开发的形式推出新款游戏，进一步拓展市场，并借助持续的线上活动延长产品的生命周期。在游戏储备方面，针对国内市场开发的两款自研H5游戏目前在测试阶段，国外市场也将上线新游戏，如由拥有成功运营Liberators经验的团队打造的Clothes Forever 2等。

　　此外，以“云客”为品牌的网络小贷业务，仍持续为公司金融科技板块贡献稳定的收入。截至2019年4月末，云客累计贷款规模达104亿元，创收累计近1亿元。公司未来计划进一步扩大其国内业务覆盖范围，并预期今年的业务规模将继续增长。

　　二、简理财的新归宿

　　1）行业影响不能避免

　　简理财作为业内领先的金融科技平台，面临宏观环境及行业政策的不确定性，业务不免受到影响。云游控股在此前公告中提到，因相关监管大幅收紧，用户对金融科技产品信心减弱，导致简理财运营难度提升，虽然在这个过程中简理财一直在进行积极的转型动作，发力于“标准化金融信息推荐”，并陆续上线了“拾年宝”、“满仓宝”、“季得利”等产品并受到用户的积极关注，但是新业务的发展毕竟需要一个过程，短期内仍然需要克服行业的重重困境。

　　2）新股东入驻迎良机，抽离利大于弊

　　根据最新敲定的买方来看，Blue whale和Best Hero将接管简理财，辅助其新业务方向的快速发展。其中Blue whale为一家个人独资企业，拥有深厚的金融科技业务背景。而Best Hero则不仅拥有运动及娱乐业务运营背景，还具备相当优质海外金融资源，这两家公司对于简理财之后的业务扩张及多元发展势必会起到重要的引导作用。

　　从云游体系中顺利分离，于简理财而言利大于弊。既可以避免短期业绩增长所带来的压力，从更长远的视角来重新规划企业的业务战略，重整旗鼓并构建核心竞争优势，又可以强化其自身团队对公司的管理和控制，实现独立运营后将获得更大的自主发展空间。

　　小结

　　依此而见，这样的结果对于双方而言，都不失为一个好的开局。

　　若简理财获顺利剥离，云游控股将得以回笼部分现金，改善资产结构，优化财务报表。另一方面，战略聚焦伴随资源聚焦，VR游戏赛道也将获集团最大化的投入及推进力度。公司基本面改善，望推动价值实现重估。

　　而于简理财而言，得以获得长期的视角及更大的自主发展空间，来充分的调整业务，谋求长期的竞争优势。