广发香港：机构南下增配港股 沪港深基金持仓透视

　　● 港股策略周论：19Q4沪港深基金持仓透视

　　南下机构投资者对港股的布局有何特征？本期策论我们结合基金四季报，从资产配置、行业和个股等多维度，剖析沪港深基金配置特征。

　　19Q4基金高仓位运行，港股配置比例底部回升。以“主动偏股型+灵活配置型”基金为考察对象，19Q4沪港深基金股票仓位78.8%，较Q3小幅减仓，但仍位于历史高位。随着19Q4港股相对A股走势企稳，基金对港股的兴趣提升，港股配置占全部持股市值比从Q3底部反弹。

　　软件服务仓位最高，汽车超配幅度最大。截至19Q4，沪港深基金港股配置比例最高的行业是软件服务，持股市值65.4亿元；从行业超配与低配比例看，沪港深基金显着超配汽车与零部件，大幅低配银行。

　　Q4单季度行业持仓变化概览：周期板块获小幅加仓，但整体配置比例仍较低；消费板块中，必需消费与可选消费分化，可选消费加码，必需消费降温；科技板块方面，信息技术小幅加码，通信配置比例维持低位。此外，Q4地产配置比例创新高，金融、公用事业减仓延续。

　　个股层面，沪港深基金港股重仓股集中在信息技术、可选消费及金融行业。基金持股市值最高的公司是腾讯控股(00700.HK)，Q4单季度持股占比提升最多的公司是美团点评-W(03690.HK)。集中度方面，Q4基金港股前20大重仓股持股比例66.2%，较前值小幅回升。

　　（文章来源：广发香港）