瑞信：维持万洲国际跑赢大市评级 目标价10.7港元

　　瑞信发布报告称，将万洲国际（00288）盈利预测提高11%-12%，以反映强劲的业绩，目标价由10.5港元提高1.9%至10.7港元，维持“跑赢大市”评级。

　　该行表示，万洲2019年成绩比预期好。核心经营利润增长23.1%、销售增长6.6%，这意味着去年第四季销售及营业利润分别增长14.8%及66.5%。美国新鲜猪肉业绩有惊喜，由于出口强劲，营业利润增长2.7倍，导致内地及美国生猪价格差距扩大。同时，受益于持续的对冲价格，新鲜猪肉价格低仍然有盈利。内地业务基本上符合预期。包装肉类受惠于价格上涨、新产品发布及低成本进口的推动，利润增长18.9%。

　　该行表示，对内地及美国业务的前景感到乐观。在内地业务中，预计2020年包装肉销量/单位利润将实现正增长，以及屠宰市场整合正在加速。而在美国业务中，管理层积极参与对冲，并对当前的生猪生产利润率感到满意，在强劲的出口支持，新鲜猪肉利润率在今年首季度仍保持稳定。