券商聚焦大和削建设银行(00939)目标价9.5% 惟指其资产增长将受益于政策利好

　　凤凰网港股|大和发研报指，随着中国加强对经济的财政支持，这可能会导致更多基础设施项目的启动，并促进建行的资产增长。与此同时，中国正在为银行提供更有针对性的货币支持，如绿色贷款的流动性工具及具有包容性的小微企业贷款，大和料建行在此两领域的长期努力将得到回报。

　　研报续指，尽管房地产行业的资产质量风险仍是市场关注的焦点，但大和认为，鉴于房地产行业贷款的实际做法及当前监管指引，该风险已得到控制。银行一般不是直接向房企贷款，而是贷款给特定的项目公司，这部分公司由房地产开发商的股权和其他债务（包括银行的贷款）提供资金。银行向此类项目公司贷款的资产质量有以下支持：1)母公司与项目之间的风险隔离，2)土地和建筑资产作为抵押，3)特定项目的单独资金账户。此外，监管机构正在协调确保项目的顺利完成和结算，并鼓励实力更强的房地产开发商收购较弱的同业企业，以稳定房地产市场。

　　基于净息差下行压力，大和将2021/22年拨备前利润预测下调2%/3%，但考虑到更好的资产质量前景，将同期纯利预测上调12%/20%。故此，大和将建行(00939)目标价由7.4港元下调至6.7港元，维持“买入”评级。