建银国际:维持给予中原建业 “跑赢大市”评级,目标价2.50港元
摘要: 3月16日,中原建业(9982.HK)发布2021年全年业绩后,建银国际发布研报,维持中原建业“跑赢大市”评级,目标价为2.50港元。其理由如下:于2021年,即使整体市况不佳,
3月16日,中原建业(9982.HK)发布2021年全年业绩后,建银国际发布研报,维持中原建业“跑赢大市”评级,目标价为2.50港元。其理由如下:
于2021 年,即使整体市况不佳,中原建业报出令人满意的业绩,其在管面积仍能继续增长21%,而新签约面积亦增长17%。中原建业的收入增长13%至人民币13亿元,低于建银国际原先预期,或与2021 年因疫情多次在国内爆发、河南洪涝灾害以及房地产市场整体出现倒退而导致交付延迟有关。
不过,建银国际认为,中原建业维持高水平的股息收益率,于中期及全年业绩派息比率均能维持65%,全年股息率高达 23%,令人“印象深刻”的水平, 并认为,中原建业能维持如此高股息率是由于中原建业优秀的商业模式及未有体现的估值。该行认为,以中原建业手头现金近人民币20亿元而言,相当于其市值的75%为现金。
按建银国际的股价估算,预期中原建业与同业的绿城管理(9979.HK)的差距理应会减少。建银国际分析指,目前的差距主要因为投资者对绿城管理的品牌认知度较高、 绿城管理具准国企背景、绿城管理参与政府项目。不过,建银国际认为,中原建业在河南省有着较高的认可度,并已扩大业务范围,收购了6个79万平方米的政府项目以及1个20万平方米的资本项目。
建银国际预计,投资者将会继续关注建业地产(832.HK)后续所面临的财政压力。但建银国际表示,随着建业地产的债务届满状况、河南销售表现回升以及河南政府给予支持,融资压力应属可控。
中原