券商聚焦瑞信维持阅文集团(00772)“跑赢大市”评级 料其今年上半年业绩基本持平

　　瑞信发研报指，预计阅文集团(00772)2022年上半年收入将基本持平达43亿元（人民币，下同），非国际财务报告准则净利润预计达6.42亿元，同比下降3%。考虑到竞争压力和成本节约（用户获取方面），预计在线阅读将同比下降8%。同时在广告需求疲软情况下，预计免费阅读的盈利化路径进一步延长。而有所反弹的IP运营或将抵消这一影响，或同比增长11%。此外，公司旗下新丽传媒（NCM）在上半年发行了两部票房不错的电影和四部电视剧，今年预计下半年还会有4-5部影片。

　　该行续指，公司目前的运营重点为成本优化，主要是在线阅读的S&M（市场销售）。此外，虽然阅文集团CEO程武卸任腾不再兼任腾讯公司副总裁，但该行认为运营影响有限:（1）腾讯影业的商业项目已于2月分配给阅文；（2）正在进行的如动画等IP开发合作并未受到影响。考虑到公司的成本节约计划，该行将2022财年的收益上调7%，维持2023财年预测基本不变。维持“跑赢大市”评级与45港元目标价。