券商聚焦华泰证券下调理文造纸(02314)目标价27%至6港元 指利润率创近十年新低

　　华泰证券发研报指，理文造纸(02314)日前发布2022年上半年预计净利润同比下降59%左右。该行预计上半年吨净利在271港元/吨，为2013年以来上半年最低水平。上半年盈利能力较差，主要因为经济下行叠加疫情防控措施收紧，导致需求疲软。考虑到行业供需状况，需求有望温和复苏但供给加速，预计下半年供需仍将面临挑战。预计2022年理文造纸吨净利将持续承压，下半年或小幅季节性回升。

　　该行将2022/2023/2024年净利润下调55/61/65%，以反映上半年疲软的业绩表现，以及2023年包装纸行业前景转差预期。该行将目标价下调27%至6.0港元（前值：8.18港元），基于0.8倍2022-2023年平均市净率，比该股自2010年以来的均值小1个标准差，主因包装纸行业供需面临挑战。该行认为目前估值有吸引力，维持“买入”。2022/23/24财年EPS预测为0.41/0.41/0.41港元。