券商聚焦安信国际予中创新航(03931)IPO专用评级“5.2” 指其当前估值较高

　　安信国际发研报指，中创新航(03931)是领先的新能源科技公司，在国内十大动力电池制作商中市占率排名第3，仅次于宁德时代(300750)和比亚迪(002594)。同时公司具有在科研、产品力和规模化生产运营能力的综合优势，2021年拥有产能11.9GWh，预期2022年及2023年有效产能扩大至35GWh和90GWh。公司集结多家产业链上下游公司作为投资者，引入豪华基石阵容。但公司与宁德时代的诉讼面临不确定性，也存在客户过于集中、公司利润率受原材料价格波动较大等影响。

　　该行续指，公司上市估值高达673-903亿港元，结合公司2021年的归母净利润1.4亿元人民币，这个估值并不便宜，高于行业水平。再加上最近的市场情绪，综合考虑以上因素，公司给予IPO专用评级“5.2”。

　　该行表示，原材料对于公司的销售成本影响较大，其中正极材料在近两年占销售成本的80%以上，若原材料价格持续大幅上涨，将对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。原材料的价格波动下，可能导致公司录得负毛利。此外，有关产品终端市场的任何新法规或任何监管要求的变化可能会影响业务运营和和前景。公司财务业绩可能会受到政府补助的影响。