券商聚焦国泰君安料巨子生物(02367)港股上市 将带动胶原蛋白行业发展

　　国泰君安指，近期巨子生物(02367)港股上市，胶原蛋白性质优、应用广，行业资本化加速下迎来发展机遇。

　　该行指，胶原可广泛应用于医药、医美、敷料、护肤、食品等领域，具有支撑、修复、抗衰、保湿等多作用，该行认为美护领域重组胶原应用更具优势。而胶原需求体量大，2019年全球天然胶原产量为31580吨，我国天然胶原产量占比低而重组产业化领先、为政策支持方向。美护领域胶原添加量可对标HA（2020年全球销量600t），该行估算当前重组胶原产量约几十吨级别、对标HA空间广阔。目前核心制约因素为产能及成本，关注扩产、发酵产率及纯化环节优化，以及合成生物学赋能技术跃进。

　　此外，敷料、功效护肤、轻医美高景气度，2021年终端市场规模308、259、424亿元同比+32%、42%、28%，重组胶原合计渗透率约9%处于导入期。由于重组胶原为新材料，各厂商除发力产品线、渠道拓展等传统消费品运营体系建设外，还着重塑造技术端差异化、提升溢价能力。