券商聚焦兴业证券维持信义光能(00968)“买入”评级 指玻璃涨价产能如期扩充

　　兴业证券发布研究报告称，2022年11月光伏玻璃环比涨价，传导供暖季天然气涨价压力，信义光能是(00968)全球光伏玻璃龙头，成本优势突出，盈利能力行业领先，公司光伏玻璃产能扩充和硅料业务布局提升成长空间。该行按分部估值法给予公司目标价12.28港元，维持公司“买入”评级。

　　该行指出，公司光伏玻璃成本优势显着，产能如期扩充。成本优势上，2022年上半年公司光伏玻璃毛利率26.7%，在同一口径下，较二三梯队公司高出8-15百分点；天然气直供率高、窑炉工艺强，是公司优势的主要来源。产能方面，公司力求提升光伏玻璃市占率，今明年扩产多；截至2022年10月末，公司玻璃在产产能1.98万吨/d，比年初增加7800吨/d；公司指引2022年11-12月有2×1000吨/d新产线投产，年底名义产能2.18万吨/d，指引2022年有效产能贡献538.4万吨，同比增长26.7%。

　　该行认为，行业产能投放速度低于预期，公司持续占优。若后续出现行业性供给过剩，考虑到龙头公司相较于二三线玻璃厂有明显的毛利率优势，不排除届时部分中小产能因盈利压力或亏损而推迟点火；而龙头公司将凭借成本优势保持盈利，进一步提升市场份额。长期来看，受益于成本优势及盈利能力，公司将在行业扩产潮中占据有利位置。