券商聚焦大和维持京东集团(09618)“买入”评级 指其三季度经营状况改善

　　大和发研报指，京东(09618)于11月18日公布2022年第三季度业绩。营业利润超该行预期，因京东零售的盈利表现超该行预期1个百分点，得益于规模经济和所有类别的效率提升。而新业务的亏损从第二季度的20亿元（人民币，下同）亏损进一步收窄至第三季度的15亿元。考虑到京东零售的盈利能力改善，该行将2022-24年盈利上调0-14%，重申“买入”评级，目标价从286港元上调1.4%至290港元。考虑到京东对新业务的谨慎投资，该行较市场更看好集团下半年的盈利能力。

　　本季度，疫情多点散发及宏观不确定性限制消费者对服装、饮料等可自由支配品类的需求，故期内销售增长从第二季度的8%同比放缓至3%。近期有所放宽的疫控措施将带动消费复苏，但仍需时间以反映。该行认为，近期疫情复燃导致的供应链中断将影响京东第四季度的收入增长，管理层称约有17%的客户位于受影响地区。

　　双十一购物节期间，京东实现“稳健”GMV增长，并在参与的商家、线下商店和用户方面创造了新的记录。虽第三季度的年度活跃客户(AAC)同比增长7%，但现有用户参与度有所提高。期内日活跃用户同比增长两位数，且购物频率及平均支出均有所改善。此外，生鲜、保健、运动和宠物产品等必需消费品的GMV表现相对坚挺。该行现预测京东第四季度收入同比增长7%，主要受京东零售7%收入同比增长的推动。