券商聚焦第一上海下调华虹半导体(01347)至持有评级 予目标价30港元

　　第一上海发研报指，华虹半导体(01347)22Q3收入为6.3亿美元，同比增长39.5%，环比增长1.5%，超出一致预期的6.25亿美元。归母净利润1.04亿美元，持平一致预期，同比增长104.5%，环比增长23.8%。公司预计Q4收入为6.3亿美元，毛利率为35%-37%。该行认为公司未来产能将持续增长，但ASP在23年将略微下降。预测2022-2024年收入CAGR为21.6%；净利润CAGR为27.0%。该行采用P/E对公司进行估值，考虑到未来三年的增速下降，给予公司2023年收入15倍P/E，对应目标价30.00港元，相对于现价有14.74%的上升空间，下调至持有评级。

　　该行提到，公司特色工艺需求饱满，嵌入式非易失性存储器收入为2.14亿美元，同比增长69%；独立非易失性存储器收入约0.43亿美元，同比增长118.6%；分立器件收入为1.91亿美元，同比增长25%。至于逻辑与射频收入为0.59亿美元，同比下降26.2%。另外，公司Q3总体产能利用率达到110.8%，平均月产能环比持平为32.4万片等效8寸晶圆。另一方面，出货晶圆ASP不断上升，8英寸晶圆ASP为640美元，去年同期为506美元；12英寸晶圆ASP为1372美元，去年同期为1079美元。华虹无锡12英寸厂产能计划在今年年底达到9.5万片/月。

　　此外，上交所近日已受理华虹的上市申请，公司拟发行不超过4.3亿股，募集资金180亿元人民币，其中125亿元用于华虹无锡二期晶圆厂，计划建设一条月产能达到8.3万片的12英寸特色工艺生产线，其他资金用于升级及研发。