券商聚焦招证国际维持比亚迪股份(01211)“增持”评级 指品牌矩阵成型、海外布局提速

　　招证国际发布研究报告指出，比亚迪股份(01211)11月销量突破23万辆，销量结构优化，出口及海外市场布局进入快车道，新高端品牌“仰望”标志品牌矩阵成型；半导体暂缓上市，有利于维持高成长下的供应链稳定性。该行维持“增持”评级和目标价387港元。

　　该行指出，比亚迪(002594)海外布局继进入德国/法国/挪威等市场后，公司11月与墨西哥/摩洛哥汽车经销商达成合作。该行预计公司将进一步扩大南美市场，巴西本地化生产有望落地。随着今年一系列海外布局落地，海外市场增长将进入快车道。全新高端品牌“仰望”将于2023年一季度正式发布，预计首款车型为硬派越野车型，定价达到100万元，产品定价达到新高度，品牌力向上突破。公司将由此形成比亚迪、腾势、仰望的三级品牌梯队，分别覆盖大众化、中高档、豪华车市场。

　　该行认为，公司半导体暂缓上市利大于弊：1）明后年公司产量高增长需要充足半导体产能保障，供应链稳定性是关键；2）随着公司规模效应开始释放，业绩显着提高，半导体业务融资紧迫性下降。