券商聚焦山证国际首予华润啤酒(00291)“买入”评级 目标价66.7港元

　　山证国际发研报指，首次覆盖华润啤酒(00291)，预期公司于2022至2024财年的利润分别约为39.0亿元、50.5亿元及76.7亿元，同比增长约-15.1%、+29.7%及51.7%。根据现金流折现估值模型之测算，给予公司66.7港元的目标价，对应2022财年至2024财年之预测市盈率分别约49.6倍、38.2倍和25.2倍。基于目标价较12月14日收市价55港元有约21.2%的上涨空间，因而给予公司“买入”评级。

　　随着公司未来持续推进“决战高端”战略落地，高端化将继续加速，有利于其啤酒业务盈利能力进一步提升。同时，公司近年持续加码布局白酒业务，预期金沙酒业未来业绩或将在华润集团资本实力的加持，以及华润啤酒的助力下维持较快增长，华润啤酒也有望受益于金沙酒业财务并表而增厚盈利。随着主要原材料成本压力在今年下半年有所减缓以及公司持续加强费用管控，预期公司旗下啤酒业务利润率将持续改善。