券商聚焦中泰国际削小米(01810)目标价至12.30港元 指其短期仍有压力
摘要: 中泰国际发研报指,小米集团(01810)3Q22收入同比下降9.7%至人民币704.7亿元,主要受全球宏观经济环境影响;毛利率为16.6%,同比下降1.7个百分点;经调整净利润同比下降59.1%至人民
中泰国际发研报指,小米集团(01810)3Q22收入同比下降9.7%至人民币704.7亿元,主要受全球宏观经济环境影响;毛利率为16.6%,同比下降1.7个百分点;经调整净利润同比下降59.1%至人民币21.2亿元,其中包含智能电动汽车等创新业务费用约8.3亿元。
该行指,目前尚未看到手机市场需求复苏的迹象,但中国内地正逐步进入后疫情时代,可关注明年宏观改善下的消费回暖。该行认为双品牌策略下,公司于中国内地高端产品市场的拓展已取得较好进展,可支持公司市占率提升及中长期ASP向上发展。另外,受全球宏观经济环境影响,若干IoT产品需求下降,境外市场销售额减少,但中国内地的智能大家电品类(空调、冰箱、洗衣机)收入增长强劲。该行续称,短期内广告主预算及用户互联网消费仍会受到宏观压力,预装广告将继续受到手机销售偏软影响,但公司客户多元化、境外合作拓展及手机高端市场拓展支持ARPU提升等优势及后疫情阶段经济复苏均为支持明年增长的有利因素。
综合考虑短期宏观压力、智能电动车业务正处于投入期及降本增效将为明年重点,略微下调22/23年经调整净利润至85.4/110.0亿元,维持以25倍23年目标PE进行估值,相应下调目标价至12.30港元,潜在升幅为16.5%,维持“增持”评级。
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