券商聚焦汇丰下调美团(03690)目标价7%至210港元 维持“买入”评级

　　汇丰发研报指，该行看好美团(03690)积极巩固到店、酒店和旅游业务的市场份额（现在是管理层的首要任务），同时考虑到重新开业后的强劲需求恢复，将2023/24年细分市场的GTV预期上调29%/18%。但由于1）酒店部分的贡献较高（广告有限），2）广告复苏滞后，3）流量收购提升，4）更多的商家和用户补贴提升，以及5）业务发展团队的扩张，该行将2023/24年的分部经营利润预测下调至39%/34%。值得注意的是，大客户和广告占到店收入的不高于50%和约70%，其中店内服务对广告敞口更高。

　　该行续指，美团巩固市场份额方面处于有利地位。但为提升用户和商户的积极性，集团利润率的增长或放缓，而新业务的亏损收窄或在2023年改善。综上，该行将2023/2024年的非GAAP净利润分别下调20%/17%。虽预计2025年酒店和旅游业务的经营利润将有所恢复至35%，但长期经营利润或逊原先预期。将目标价从225港元下调至210港元，维持“买入”评级。