券商聚焦招商证券维持JS环球生活(01691)“强烈推荐”评级 料Q2收入有望维持正增长

　　招商证券发研报指，JS环球生活(01691)公布一季度SharkNinja分部毛收入同比增长5.4%，固定汇率下毛收入同比增长8.6%，收入端表现略超市场预期。

　　该行认为公司二季度收入有望维持正增长，下半年增长有望提速。1）北美地区，一季度终端（POS端）保持稳健增长，随着北美零售商去库存动作逐步完成，SN分部Q2及下半年收入端及POS端收入增速有望逐步趋同；2）欧洲地区，空气炸锅、吹风机及户外烤箱等新品的快速突破有望带动英国地区业务持续增长，法国、德国等新区域本土化管理团队逐步配齐后有望加速放量；3）欧美市场价格端，2022年下半年以来欧美市场的激烈价格竞争随着渠道去库的逐步完成有望趋缓，叠加基数影响下半年价格端压力有望减小；4）亚太地区，韩国、澳大利亚、新西兰等地区销售体系梳理逐步完成，新任管理团队也已逐步到位，亚太地区经营有望加速。此外，盈利端受益于原材料及海运运费降价，全年盈利能力预计有望保持稳中有升态势。

　　该行预计公司2023-2025年分别可实现营业收入55.4/60.8/66.8亿美元，同比分别增长10%/10%/10%，预计可实现归母净利润4.3/4.7/5.2亿美元，同比分别增长29%/10%/11%，对应PE分别为7.2x/6.6x/5.9x，维持“强烈推荐”投资评级。