滔博利润下跌股价跌超10%！机构却力挺：股价上涨空间30%以上

　　国内最大的运动鞋服零售商滔博(06110.HK)隔夜公布了2022/23财年第四季度，也就是2023年第一季度的运营表现。

　　期内，公司收入收约人民币270.73亿元，同比下降15.1%。毛利约112.84亿元，同比减少18.4%。公司权益持有人应占利润18.366亿元，同比下降 24.9%。

　　受此消息的影响，滔博的股价周三(5月24日)盘中一度跌超10%，截至发稿，该公司股价报6.45港元，跌6.52%。

　　机构：股价上涨空间超过30%

　　面对滔博下滑的运营数据，投行纷纷出研究报告，为其站台。高盛给出的目标价较现价高34.9%，中金的目标价也高出现价30%。

　　高盛发表报告指出，滔搏2023财年下半年纯利逊预期，受毛利率下滑的拖累，但被更佳经营开支控制、更多政府补贴及税率下降所部分抵销；销售按年跌15%，略逊该行预期的跌14%，但关闭门店数量多于预期，或驱动了单店销售表现改善。下半财年毛利率取37.9%，较该行预期低3.8个百分点。

　　高盛表示，虽然滔搏纯利逊预期，但个别国际运动品牌销售趋势改善。此外，计及末期连特别息共20分人民币，以及估算2024财年中期/末期合计股息分派比率料达70%，意味公司股息率预计达到8%。予滔搏”买入“评级，目标价8.7港元。

　　中金公司也在同一时间发布研究报告称，维持滔搏“跑赢行业”评级，FY24/25年EPS预测为0.36/0.42元，当前股价对应16/14倍FY24/25年市盈率，目标价8.41港元不变。

　　公司FY23(2022年3月至2023年2月)业绩符合该行预期，收入同比下滑15%至271亿元，归母净利润同比下滑25%至18亿元，符合该行预期。并宣派末期及特别股息0.2元/股，对应全年派息率111%。

　　中金认为，在剔除汇兑影响后，Nike3QFY23(截至2月末)大中华区收入同增1%，库存健康且新品占比较好；虽然adidas1Q23大中华区收入同降9%(剔除Yeezy业务后，同比基本持平)，但各渠道流水实现同比增长，管理层预计3Q23大中华区库存有望恢复正常水平。该行预计FY24滔搏或将在低基数之下实现良好的成长性。