券商聚焦大和维持滔搏(06110)“买入”评级 指其23财年净利润同比下降25%

　　大和发表研报表示，滔搏(06110)2023财年净利润同比下降25%至18亿元人民币，随后该公司的股价在下一个交易日下跌了11%，该行认为这主要是因为预计2023财年下半年的净利润率较预期偏弱，2024财年至今收入恢复速度较慢以及市场情绪疲软。

　　具体来看，大和分析指出，营收同比下降15%，零售收入下降14%，批发收入同比下降20%。由于疫情对2023财年下半年的影响更为明显，导致进一步降价，毛利率同比下降1.7个百分点至41.7%。运营费用基本持平，租金成本和劳动力成本的节省部分抵消了毛利率的下降和去杠杆化的影响。因此，净利润率同比略微下降0.9个百分点至6.8%。此外，管理层报告称，三四月份公司的收入同比实现了两位数增长，尽管仍比2019年的水平低15-20%。展望未来，管理层对利用全渠道运营和增强的品牌/产品组合实现2024财年的可观收入增长和利润率扩张充满信心，同时尽管POS数量持平，仍将继续扩大销售面积。

　　该行续指，考虑到2023财年的业绩，将2024-2025财年的每股收益预期调低3-4%，维持其“买入”评级，并将目标价上调至7.5港元（之前为7.3港元）。