券商聚焦交银国际维持美团(03690)买入评级 指收购光年之外或将加速大模型架构推进

　　交银国际发研报指，美团(03690)大模型团队雏形建立，目前美团备案两个大模型算法，1）电话智能客服算法；2）在线智能客服算法，主要针对客服场景，生成用户问题的语音、文本智能回答。可有效提升美团平台及商户的客户维护效率，降低人工成本。

　　该行指，光年之外及一流科技团队技术能力领先，大模型研发将持续。该行认为未来其与美团平台的结合，将更有利于其底层技术在上层应用层面的突破。此前大型互联网公司均提出过现有产品都值得大模型的进一步迭代，本次并购或许也将加速美团大模型架构的推进。

　　该行续指，美团收购光年之外，出资金额基本等于后者的账面净现金，对美团现金无实质影响。参考其他大型互联网公司在大模型的研发投入规模，该行认为光年之外团队的研发成本应主要以人员成本为主，估算一年投入占美团调整后净利润（该行预测2023年179亿元人民币）低于0.5%。维持公司买入评级和目标价220港元。