税收政策助力新能源汽车发展 逾5亿大单抢筹6股

　　税收政策助力新能源汽车发展逾5亿元大单抢筹9只概念股旭升股份:受益特斯拉放量,下游订单饱满　　【克来机电(603960)、股吧】:汽车电子自动化系统集成稀缺标的,发展空间广阔悦达投资:新智跑表现优异,引领销量反转江特电机:三驾马车动力足,产业链布局迎业绩爆发宁德时代:携手广汽集团,类上汽合作模式再现亿纬锂能:中报业绩略超预期,软包高端客户指日可待

　　（原标题：税收政策助力新能源汽车发展逾5亿元大单抢筹9只概念股）

　　税收政策助力新能源汽车发展逾5亿元大单抢筹9只概念股

　　近日，财政部、税务总局、工业和信息化部、交通运输部印发《关于节能 新能源车船享受车船税优惠政策的通知》(以下简称《通知》)，其中提出，对新能源车船，免征车船税。免征车船税的新能源汽车是指纯电动商用车、插电式(含增程式)混合动力汽车、燃料电池商用车。纯电动乘用车和燃料电池乘用车不属于车船税征税范围，对其不征车船税。

　　分析人士指出，车船税作为小税种之一，在促进汽车行业结构调整等方面发挥了积极作用。此次《通知》的出台，提出对新能源汽车免征车船税，既符合国家减税降费的总体要求，同时也有利于引导绿色消费，加速高污染、高排放车型淘汰出清，鼓励推广使用清洁能源，推动新能源汽车产业高质量发展。

　　从市场表现来看，本周以来A股新能源汽车概念板块整体呈现回调走势，截至昨日，板块中仅有15只个股期间累计实现逆市上涨，其中，雄韬股份(9.74%)领涨板块，渤海汽车(8.10%)、东方精工(5.42%)两只个股紧随其后，期间累计涨幅也均达到5%以上，创力集团(4.85%)、【中国中车(601766)、股吧】(4.65%)、永贵电器(4.27%)、新筑股份(3.62%)、旭升股份(3.07%)等5只个股周内也均累计涨逾3%。

　　尽管本周新能源车板块整体表现平平，但税收优惠政策所带来的向好预期或成为吸引场内大单资金积极关注的重要原因之一，市场研究中心根据数据统计发现，本周以来截至昨日，板块**有27只个股呈现大单资金净流入态势，合计大单资金净流入金额达到6.07亿元，其中，中国中车(16695.62万元)、汇川技术(10398.08万元)两只个股期间均受到1亿元以上大单资金追捧，【上汽集团(600104)、股吧】(8276.75万元)、银亿股份(7082.57万元)、渤海汽车(5008.39万元)等3只个股则均受到5000万元以上大单资金青睐，此外，宏发股份(2771.23万元)、东方精工(1367.01万元)、旭升股份(1138.68万元)、克来机电(1119.22万元)等4只个股周内大单资金净流入金额也均达到1000万元以上，上述9只个股期间合计吸金5.39亿元。

　　从业绩面上看，板块**有11家上市公司已率先披露2018年中报，其中，悦达投资(1072.33%)、金龙汽车(106.41%)两家公司上半年净利润实现同比翻番，川环科技(28.37%)、 旭升股份(20.24%)、特锐德(20.10%)、德赛电池(16.49%)、金杯电工(13.61%)等5家公司报告期内净利润也均实现同比增长。从中报业绩预告情况来看，还有130家公司公布了中报业绩预告，其中89家公司报告期内业绩预喜，包括*ST佳电(2809.09%)、江特电机(450.00%)、启明信息(303.37%)、德威新材(265.00%)、康尼机电(150.00%)等在内的12家公司均预计上半年净利润实现同比翻番，高成长性较为显着。

　　对于新能源汽车板块后市投资策略，华金证券指出，去年年底，财政部等四部门已经联合发布《关于免征新能源汽车车辆购置税的公告》；此次《通知》则免征了新能源汽车的车船税，将鼓励更多消费者购买新能源汽车。此外，乘用车企业未来也将推出更多的新能源车型以应对“双积分”考核要求，新能源汽车的供给端和需求端正在同时打开，销量有望迎来持续增长。

　　从机构评级方面来看，近30日内，共有72只新能源汽车概念股受到机构推荐，其中，宁德时代、上汽集团、银轮股份、亿纬锂能、汇川技术、中航光电、长城汽车、精锻科技、宏发股份等9只个股期间均受到10家及以上机构给予“增持”或“买入”等看好评级，后市投资机会受到机构扎堆看好，值得关注。

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　　旭升股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　旭升股份:受益特斯拉放量,下游订单饱满

　　旭升股份 603305

　　研究机构：安信证券 分析师：邓永康,傅鸿浩 撰写日期：2018-07-27

　　事件:公司发布2018年半年报,报告期内,公司实现营收4.92亿元,同比增长40.52%;实现归母净利润1.33亿元,同比增长20.24%;实现扣非后归母净利润1.27亿元,同比增长16.34%。

　　Model 3产量提升,对斯拉销售规模快速增长:公司是国内较早开发新能源汽车铝制零部件的企业之一,自2013年开始与特斯拉合作,是其全面零件供应商。报告期内,公司对特斯拉销售保持高速增长,共实现2.94亿元销售额,同比增长43.87%,占主营业务收入的60.10%。

　　官方数据显示,特斯拉第二季度末实现了周产5000辆Model 3的规划目标,并于上半年共完成2.6万辆Model 3、2.1万辆Model X、2.3万辆Model S 销售。预计随着下半年Model 3的全面量产,公司业绩仍有较大增长空间。实际上,根据公司中报披露,截至2018年6月末,根据特斯拉的采购需求,未来一段时间公司需每周向其供应约7000辆车对应的零部件,其中Model 3对应约5000辆。

　　积极拓展国内优质客户,应对盈利能力下行风险:公司产品以出口为主,报告期内出口收入占主营业务收入的比例为79.21%。考虑到特斯拉量产后议价能力的上升,公司毛利率有所承压。18上半年,公司的综合毛利率为39.65%,较2017年的44.43%有所下滑。当前,公司已经在加快国内汽车客户布局,未来随着内销收入占比的增加,有利于公司降低大客户依赖,并削弱中美贸易摩擦、汇兑损益带来的影响。

　　公司的拓展战略主要包括两点:1)新兴的新能源汽车明星企业,如蔚来、浙江零跑等;2)规模整车厂和一级零件供应商,如长城汽车、宁德时代等。截至目前,公司与北极星、蔚来、法拉帝、宁德时代、长城汽车、江淮汽车等已经开始合作。

　　产能布局推进,应对旺盛需求:2015-2017年,公司产销量复合增长率超过 20%,销售规模复合增长率达到 30%, 2017年公司积极扩产,公司三厂基本建设完成。当前,随着特斯拉量产计划的逐步推进,公司的产能亟须扩张以满足下游旺盛需求。2018年H1,公司拟申请公开发行可转换公司债券,拟募集资金4.2亿元,用于建设新能源汽车精密铸锻件项目,建成后可新增500万件铸锻件产能,当前该申请已获证监会审核通过,有望于19年陆续投产。

　　投资建议:我们预计公司2018年-2020年的收入增速分别为69.8%、48.5%、21.3%,归母净利润增速分别为41.8%、42.9%、20.2%,EPS分别为0.79、1.

　　12、1.35。维持买入-A 的投资评级,给予公司40倍PE,6个月目标价为31.60元。

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　　克来机电（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　克来机电:汽车电子自动化系统集成稀缺标的,发展空间广阔

　　克来机电 603960

　　　研究机构：国海证券 分析师：冯胜 撰写日期：2018-05-31

　　汽车电子自动化系统集成稀缺标的,绑定优质客户。公司主营业务为柔性自动化生产线以及工业机器人系统集成应用,应用领域主要为汽车电子、汽车内饰等,客户包括联合电子(博世持股51%)、德国博世、电装公司、上海实业交通、天合电子、博泽、上海江森自控汽车内饰、重庆延锋汽车饰件系统等,2017年来自博世系营收占比达72.9%,深度绑定优质客户。公司核心管理团队大多为上海大学教师出身,2017年技术研发人员占比约65%,销售人员仅8人,彰显公司深厚的技术实力。公司是我国汽车电子领域自动化系统集成稀缺标的,充分受益汽车零部件自动化生产的广阔需求,业务迎来快速发展;2017年实现营收2.52亿元,同比增长30.9%;实现归母净利润0.49亿元,同比增长37.6%。公司净利润率高达20.0%,盈利能力突出;经营性现金流量净额高于净利润,盈利质量稳健。

　　汽车电子化渗透率不断提升,自动化需求空间广阔。市场容量方面,前瞻研究院数据显示,2016年全球汽车电子市场规模为2348亿美元,2012-2016年CAGR为9.8%;2016年我国汽车电子市场规模为740亿美元,占全球比例为31.5%,预计到2020年市场规模将突破千亿美元。渗透率方面,产业信息网数据显示,2016年汽车电子在整车产值中占比分别为:紧凑型轿车15%、中高档轿车28%、混动轿车47%、纯电动轿车65%,未来随着混动、纯电动等新能源汽车产量逐渐增加,汽车电子化整体渗透率将持续提升。汽车电子具有消费属性,产品种类众多,技术迭代快,对自动化设备需求很大,按照装备投入占产值10%进行测算,2020年我国汽车电子自动化设备市场空间将超过百亿美元。

　　内生+外延双轮驱动,步入快速成长期。内生性方面,首先,国内市场中联合电子每年采购装备约20亿元,公司占比不到10%,有望受益设备国产化率的提升;再者,博世全球市场每年采购装备约160亿元,公司于2017年取得博世全球关键供应商资质,陆续与苏州博世、印度博世等签订订单;从联合电子到博世全球,从国内市场到全球市场,公司内生成长空间较大。外延方面,公司往下游汽车零部件领域延伸,去年年底收购上海众源,上海众源主营汽车高压燃油分配器、高压油路和冷却水管等零部件,为大众系车企重要供应商之一,公司将与上海众源在技术、渠道方面产生协同效应,业绩有望超预期。

　　首次覆盖,给予“买入”评级。预计公司2018-2020年归母净利润为0.93、1.32、1.65亿元,对应EPS分别为0.89、1.27、1.58元/股,按最新收盘价计算,对应PE分别为40、28、23倍,考虑到公司是汽车电子自动化领域稀缺标的,业绩弹性较大,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:客户集中度较高的风险;汽车行业自动化需求不及预期;海外拓展不及预期;规模扩张导致的管理风险。

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　　悦达投资（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　悦达投资:新智跑表现优异,引领销量反转

　　悦达投资 600805

　　研究机构：太平洋 分析师：白宇 撰写日期：2018-05-31

　　20188年4月份,东风悦达起亚乘用车总销量3.3万辆,同比大幅增长106.2%,环比增长8.4%,1-4月,DYK 累计销量11.5万辆,同比增长23.6%。总体表现较好,其高速增长主要来自于:“萨德事件”影响逐步消除,销量恢复;换代车型智跑表现较好。

　　2018年4月17日,东风悦达起亚全新智跑上市,售价区间在11.99-13.99万元,共2中配置,手动挡和自动挡各一。新智跑价格下探到了同级别主流自主品牌SUV 的区间,其外观、配置均有很大改善,性价比优势显着。

　　新智跑推出不到半月即实现4836辆的销量水平,表现优异,其目前仍正持续爬坡中,我们认为稳态时,其月销量有望达8000-10000辆的水平。另外,我们预计在消费者需求多样化的背景下,新智跑有望推出更多配置的车型,可助力总体销量水平更上台阶。

　　除全新智跑外,2018年,预计东风悦达起亚还有奕跑(小型SUV)、K5PHEV 版、K3等车型上市,我们预计全年有望实现43万辆的销量水平,同比增长19.6%。

　　投资建议。公司重点参股的企业:江苏京沪高速、陕西西铜高速等资盈利稳定,陈家港电厂业绩也有望触底。我们认为,东风悦达起亚正逐步改善,公司已过境况最差之时,后续值得期待。预计公司2018-2020年净利润分别为1.33、1.52以及1.75亿元,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示。新车型销量不达预期

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　　江特电机（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　江特电机:三驾马车动力足,产业链布局迎业绩爆发

　　江特电机 002176

　　研究机构：光大证券 分析师：李伟峰,刘慨昂 撰写日期：2018-07-09

　　公司简介:公司是一家集研发、生产、销售特种电机和锂电新能源系列产品为一体的国家高新技术企业。经过数年发展,公司已形成电机、锂电、汽车三驾马车并进格局。我们预计2018年公司碳酸锂业务将大幅增长、电机业务稳中有进、汽车业务结构转型,公司产业链协同发展尽享行业红利。

　　锂盐:锂云母+锂辉石齐头并进,锂产业放量在即 锂云母矿:随着宜丰矿区一期年采选60万吨锂瓷石项目的顺利投产,2018年公司采选锂云母原矿产能有望达120万吨(泰昌60万吨/年,宜丰60万吨/年)。上游原材料的充分供给,保障了中游锂盐产线的有序放量。我们预计1.5万吨云母制备碳酸锂产线原料自给率超过60%。锂辉石矿:西澳巴尔德矿山投产,设计锂精矿年产能16万吨,品位6%,折合碳酸锂当量2万吨,根据包销协议,将低于市价为子公司宝江锂业提供8万吨/年锂辉石精矿。我们预计1.5万吨锂辉石提锂产线,自给率接近100%。锂云母提锂:(1)随着2017年9月二次技改完成后,公司云母制备碳酸锂产能达5000吨,目前基本实现满产。(2)2017年8月,公司锂云母制备1万吨碳酸锂产线开工建设,预计2018年7月完成投产。届时,公司云母制备碳酸锂总产能可达1.5万吨。锂辉石提锂:截止5月下旬,子公司宝江锂业锂盐产能正在有序建设当中,预计2018年7月完成投产。届时,公司锂辉石制备锂盐产能可达1.5万吨(1万吨电池级碳酸锂和5000吨氢氧化锂),权益产能7500吨(5000吨碳酸锂和2500吨氢氧化锂)。结论:2018年公司锂盐产能有序放量,板块业绩大幅增长。预计全年营收达24.79亿,毛利润12.24亿元。

　　电机:业务稳定增长,新型电机助力产业升级 2017年公司电机板块业绩增长稳定,实现营收10.44亿元,同比增长40.25%。 2015年公司定向增发收购米格电机,拓展伺服电机领域。17年米格实现营收4.78亿,净利润8361万元,完成业绩承诺116.13%。公司在保持传统电机龙头地位的同时,重点发展伺服、新能源汽车等新型电机,助力产业升级。

　　汽车:优化产销结构,积极应对新能源汽车补贴退坡政策 九龙汽车通过对产销结构作出优化调整,布局海外市场等方式,积极应对新能源汽车补贴退坡政策。根据1季报,公司销售新能源汽车214辆,实现销售收入9427.02万元,同比增长较快。

　　盈利预测评级: 基于(1)公司产品放量快速,业绩增长确定性高。(2)根据公告,公司18年1季度业绩大超预期,净利润1.98亿元,同比增长320%。我们维持公司2018/2019/2020年EPS分别为0.57/0.65/0.83元,给予18年26倍PE估值(行业平均PE为26倍),目标价14.82元,维持“买入”评级。

　　风险提示:锂价格下降、碳酸锂产能释放不及预期

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　　宁德时代（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　宁德时代:携手广汽集团,类上汽合作模式再现

　　宁德时代 300750

　　研究机构：新时代证券 分析师：开文明 撰写日期：2018-07-20

　　事件 2018年7月19日,公司发布公告,公司与广汽集团拟于当日签署合资经营公司,计划在广州共同成立时代广汽(注册资本10亿元,公司出资比例51%,广汽集团出资比例49%)和广汽时代(注册资本1亿元,公司出资比例49%,广汽集团出资比例51%)。

　　类上汽合作模式再现,深化与广汽集团合作 时代广汽主营锂离子电池、动力电池、超大容量储能电池及电池系统的开发、生产、销售以及提供相关售后和技术咨询服务;广汽时代主营动力电池系统的开发、生产及销售,动力电池专业技术领域内的技术开发、技术转让、技术咨询及技术服务。整体合作模式类似于2017年成立的时代上汽(公司出资比例51%,上汽集团出资比例49%)与上汽时代(公司出资比例49%,上汽集团出资比例51%),都采用设立包括动力电池电芯和系统两个合资公司。2018年4月,公司与东风集团合资成立东风时代(各占50%),7月4日,东风时代在东风新能源汽车产业园成立并建成投产。到2020年,东风时代将有望实现年产动力电池系统19.2万套、9.6GWh的产量以及114亿元产值。现在整车厂与电池厂加强合作趋势明显,双方之间形成绑定关系,有利于减少未来不确定性的影响,应对市场洗牌的冲击。

　　广汽新能源汽车业务发展迅猛,公司有望受益 广汽集团新能源汽车业务主要包括广汽新能源和广汽蔚来(广汽45%,蔚来45%,创业团队10%)。2018年上半年广汽新能源销量达6301台,实现20倍的增长,快速上升势头依旧。广汽新能源广州番禹工厂已拥有35万辆产能,目前与传统燃油汽车共线生产。广汽新能源汽车产业园一期产能20万辆预计将于2018年底建成,二期40万辆预计将于2025年建成。随着广汽新能源汽车的快速发展及电动化战略推进,电池需求有望大幅提升,公司作为主要供应商将充分受益。

　　维持“强烈推荐”评级 我们预计2018-2020年EPS分别为1.45、1.91和2.54元。当前股价对应2018-2020年PE分别为57、43和32倍。维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:新能源汽车销量不及预期,电池价格下跌超预期。

　　税收政策助力新能源汽车发展逾5亿元大单抢筹9只概念股旭升股份:受益特斯拉放量,下游订单饱满　　克来机电:汽车电子自动化系统集成稀缺标的,发展空间广阔悦达投资:新智跑表现优异,引领销量反转江特电机:三驾马车动力足,产业链布局迎业绩爆发宁德时代:携手广汽集团,类上汽合作模式再现亿纬锂能:中报业绩略超预期,软包高端客户指日可待

　　亿纬锂能（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　亿纬锂能:中报业绩略超预期,软包高端客户指日可待

　　亿纬锂能 300014

　　研究机构：中信建投证券 分析师：黎韬扬 撰写日期：2018-08-02

　　事件

　　公司发布2018年中报,报告期内,公司实现营收18.8亿元,同比增长40%;实现归母净利润1.59亿元,同比下降32%;实现扣非后归母净利润1.48亿元,同比下降11%。公司18年上半年的归母净利润略超前期预告区间上限,扣除去年同期处置麦克韦尔股权收益后,净利润同比增长44%。

　　简评

　　业绩略超上限,扣除麦克韦尔后业绩同比增速44%

　　公司归母净利润约1.59亿元,略高于业绩预告上限的1.54亿元,考虑到去年同期产生麦克韦尔股权处置收益1.22亿元,扣除麦克韦尔股权处置的影响后,今年同比增长约44.2%。从18Q2看,公司营收、归母净利润、扣非净利润分别为为12.00、0.85、0.74亿元,同比+55%、-52.7%、-36.5%。公司营收保持较高增长,主要系锂离子电池业务营收同比高增长近220%。公司利润下降较多,主要系麦克韦尔股权处置影响以及18Q2毛利率同环比下滑6.7个pct。

　　锂离子电池业务爆发增长,动力锂电市场地位稳步提升

　　报告期内,公司锂离子电池业务实现收入12.69亿,同比增长219.60%。消费类锂电业务,公司在电子雾化器和可穿戴设备市场占有率快速提升,收购金能公司产生了较强的协同效应,预计今年将持续高速增长。动力锂电业务,公司为南京金龙、宇通和吉利等客户的商务车配套电池,市场地位稳步提升。18年1-6月国内新能源汽车锂电装机量15.58GWh,其中亿纬锂能以547.82MWh占比3.52%,排名行业第5。目前公司已建成9GWh动力电池产能,包括3.5GWh三元圆柱、2.5GWh方形磷酸铁锂、1.5GWh三元软包叠片和1.5GWh方形三元,公司在软包电池领域具有较强的技术优势,在国内外高端乘用车客户的认证工作顺利进行,并取得阶段性进展,有望进入主流车企供应链。储能锂电业务,公司已与通信领域大客户建立了长期合作关系,国际市场获得了通信运营商的批量订单,未来市场潜力极大。

　　锂原电池、麦克韦尔支撑业绩成长

　　公司上半年锂原电池实现营收6.14亿元,同比增长37.3%,估算毛利率仍维持较高水平。伴随欧盟E-call、物联网等众多需求涌现以及下半年锂锰电池的投运,公司业绩增速仍可能提升。此外,消费类电池在可穿戴和电子雾化器市场取得国际主流客户订单,市场份额增加,其中麦克韦尔上半年营收、归母净利润均实现高速增长,贡献投资收益约0.76亿元。

　　持续加大研发力度,全年收入或超50亿元

　　上半年公司研发投入约2.59亿元,同比增加258.4%,持续加大产品研发和技术改进投入。研发费用的增长带动管理费用同比增长101.5%,同时,公司上半年实现财务费用0.41亿元,同比增加95.4%,主要系借款带来利息支出增加。全年来看,预计锂原电池收入14-15亿元,同比增长30%;预计消费类锂离子电池10亿元,动力类锂离子电池26-27亿元;合计收入预计在50亿元左右。考虑到麦克韦尔的权益利润,公司全年预计净利润将在5亿左右。

　　预计公司18、19、20年的归母净利润分别为5.14、6.88、8.94亿元,对应EPS分别为0.61、0.84、1.05,对应PE分别为27、20、16倍,维持“买入”评级,目标价23.00元。

　　风险提示:1)动力电池出货不及预期;2)未能及时偿付贷款风险。