中南建设规模战：十天为20家子公司合计担保118亿 身陷小额诉讼700起

　　距离2020年还有120小时，江苏房企【中南建设(000961)、股吧】融资动作加快。

　　12月25日，中南建设（000961）发布公告，披露其为南京中南世纪城等公司提供担保的进展。据公告，中南建设此次担保合计金额约38.8亿元。提供本次担保后，中南建设及子公司对外担保总金额为647.87亿元，占公司最近一期经审计归属上市公司股东权益的372.38%，较销售业绩相近的【华夏幸福(600340)、股吧】（600340）高出70个百分点。

　　公告还显示，目前中南建设可用的担保余额所剩无多，不足115亿元。同期，与中南建设规模相当的【阳光城(000671)、股吧】担保余额还余528亿元。

　　这是中南建设十天内的第三笔担保公告。

　　5天前，中南建设对外披露，将为东台中南锦悦等9家子公司贷款提供担保。担保金额合计48.21亿元，占最新股东权益比例的27.71%。本月17日，中南建设还曾发公告，披露了其为7个子公司共30.95亿元贷款提供担保的情况。

　　平均4天一块地

　　十天之内，连续为20家子公司提供累计约118亿元的担保额度，与其他房企相比，中南建设的担保频率居高。

　　三则担保公告进一步显示，20家被担保子公司中，18家资产负债率超过80%，15家超过90%，7家资不抵债。

　　财经评论员严跃进表示，房企密集进行担保，一般都是因为土地拿的多，项目流动性资金比较紧张，所以母公司要对子公司进行担保。

　　据搜狐财经统计，下半年以来，截至11月底，中南建设通过拍卖、并购等方式累计拿地41块，合计金额212.51亿元。新增地块超半数位于江苏省，集中在南通、淮安、徐州等地，中南建设持有全部权益的地块共有13块，其余地块权益占比从20%到80%不等。凭借不慢的拿地频率，面对一众强敌，中南建设在在克而瑞披露的新增货值榜单中稳居前二十。

　　对房企来说，加速拿地意味着负债走高。三季报开篇，中南建设用了大量笔墨，举例说明目前公司负债处于低位。

　　中南建设称，由于经营规模的增加，2019年第三季度末中南建设反映真实负债状况的有息负债共690.6亿元，比2019年中期仅上升5.1亿元，在类似销售规模的房地产公司中保持低位。

　　三季报还显示，中南建设当前总体资产负债率为90.9%，高于行业平均。中南建设指出，总计2481亿元的总负债中，预收账款占比超过50%。中南建设并未在报告中点明预收款的具体回收情况，不过，前三季度，中南建设计提资产损失悄然增长了144.69%，达2.43亿元。

　　三四线子公司担保居多

　　中南建设密集的担保行为透露出另一则信息。

　　从中南建设担保的子公司分布区域来看，20家子公司大多分布在如镇江、蚌埠、湘潭等三四线城市。严跃进表示，中南建设的多笔担保行为也从侧面说明三四线现在销售行情不行，预售方面压力比较大，此类等等都会要求公司投入更多的流动资金。

　　但即便不将其巨额的担保数额考虑在内，仅从现金流来看，中南建设面临的现金压力也不轻松。前三季度，中南建设经营性现金流流入减少45.30%，为48.11亿元。因地产项目增加，中南建设筹资活动产生的现金流流入净额同比增长了195.66%，达105亿元。房企融资不断收紧的情况下，经营性现金流能否撑起中南建设的未来需求还是未知数。

　　大笔担保折射出中南建设的规模焦虑。2018年迈入千亿门槛后，中南建设曾喊出口号，“三至五年内冲入第一梯队。”

　　今年前11月，中南建设累计合同销售金额约1709.3亿元，比上年同期增长36%；累计销售面积约1341.3万平方米，比上年同期增长39%。第三方榜单中，中南建设的销售总额超过绿城和华夏幸福，已经升至第16位。

　　野草疯长般扩张带来的不只是蒸蒸日上的业绩，光鲜背后，中南建设被小额诉讼缠身。

　　日前，中南建设对外披露称，截至12月20日，公司共涉及小额诉讼仲裁事项约700件，平均标的金额约185万元。

　　“700多件小额仲裁事件，数量上比较夸张”，严跃进认为，虽然中南建设所涉及的均是小额仲裁，但每件185万元，总共700件加一起，成本不小。

　　“这在房企中是不正常的”， 严跃进继续分析道，“这或与项目开发周期比较长，具有较多复杂性有关。”（文/黄海）