又现违规被迫整改 强经纪弱资管 国信证券何去何从

　　自去年以来，国信证券（002736）备受业界关注。继去年5月“空降”新总裁后，国信证券又于今年4月迎来新董事长。让人始料不及的是，这家公司最近因做市业务参与倒量虚假交易被责令整改。

　　内控合规陷尴尬

　　作为总部位于深圳的一家上市券商，国信证券近期陷入尴尬境地。这家老牌券商被指在开展做市业务时参与了倒量虚假交易。

　　7月5日，中国银行间市场交易商协会（下称：交易商协会）发布自律处分信息披露了上述事项。据交易商协会称，2020年四季度多个交易日内，国信证券参与了多组当日较短时间内卖出后买入、价量相同的闭环交易。为此，交易商协会对国信证券予以诫勉谈话，并责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。

　　新金融记者就此事向国信证券总部发去采访提纲，但截至发稿未获回应。

　　按照《银行间债券市场现券做市业务自律指引》规定，做市商应结合本机构做市能力，尽可能提高对于做市券种、只数和期限的覆盖度，不应在无合理经济目的的情况下，通过以下行为虚增交易，这当中就包括与其他市场机构联合，针对一只或多只债券进行成交量、价格相同或相近，但交易双方或各方做市报价成交中无任何损益或极小损益的倒量交易。

　　除了最新被爆的倒量虚假交易，在内控与合规管理方面，国信证券近年来也不乏违规事项。

　　2018年，因保荐业务及财务顾问业务涉嫌违反证券法律法规，国信证券被证监会立案调查。当年6月，对于国信证券保荐业务和并购重组财务顾问业务行为，证监会均责令其改正，没收相关业务收入并处罚款。其中，没收保荐业务收入100万元，并处以300万元罚款；没收并购重组财务顾问业务收入600万元，并处以1800万元罚款。除此之外，国信证券当时还有多位从业人员也被警告并处罚款。更早之前的4月，山东证监局曾对国信证券出具“警示函”。因为该公司作为邹平电力购售电合同债权资产支持专项计划（下称：邹平电力ABS）计划管理人，存在未对邹平电力ABS基础资产进行全面尽职调查、在邹平电力ABS存续期间未及时履行相关信息披露义务等情况，违反了《证券公司及基金管理公司子公司业务管理规定》的相关规定。

　　2019年，除了收到江苏证监局针对公司相关债券项目出具的“警示函”，国信证券内蒙古分公司、绵阳兴达街证券营业部相继收到央行地方分支机构开出的“罚单”。其中，因内蒙古分公司未按规定有效履行反洗钱客户身份识别义务和未按照规定报送可疑交易报告，央行呼和浩特中心支行对内蒙古分公司及内蒙古分公司合规风控总监分别处以人民币20万元和1万元罚款；因绵阳兴达街证券营业部在反洗钱工作中，未按规定对高风险客户采取强化识别措施，央行绵阳市中心支行对绵阳兴达街证券营业部及绵阳兴达街证券营业部合规风控专员分别处以人民币20万元和1万元罚款。

　　2020年，国信证券再次收到“警示函”，其中一个涉及北京分公司，另一个涉及上海分公司。去年年报显示，因国信证券北京分公司在对投资者进行回访的过程中，未审慎履职了解投资者信息及情况，未向投资者充分揭示风险，存在未全面落实投资者适当性管理义务的情况，北京证监局决定对北京分公司采取出具警示函的行政监管措施。因国信证券上海分公司自2019年11月19日起，未为张杨路证券营业部配备专职合规管理人员，上海证监局决定对上海分公司采取出具警示函的行政监管措施。

　　业务发展不平衡

　　除了近年来暴露的内控与合规管理问题，摆在国信证券“新掌门”面前的，还有业务发展不平衡等问题。

　　按照2020年年报划分，国信证券主营业务包括经纪及财富管理、投资银行、投资与交易、资产管理和其他。其中，经纪及财富管理业务是国信证券去年的第一大业务，营收占比超过53%。

　　对比来看，尽管投资与交易业务是国信证券去年的第二大业务，但营收规模却不及经纪及财富管理同期营收规模的一半。年报显示，国信证券去年经纪及财富管理业务营收为99.99亿元，而投资与交易业务营收为39.09亿元。

　　与经纪及财富管理、投资与交易、投资银行等相比，国信证券资产管理业务营收规模最小。去年，这家券商资产管理业务营收为3.96亿元，营收占比只有2.11%。查阅年报发现，国信证券近3年资产管理业务收入占比均未超过4%。其中，2018年、2019年的占比依次为3.61%、2.35%。

　　据国信证券披露，公司资产管理业务主要包括集合、单一资产管理业务，业务以及基金管理业务等。

　　按照中国证券业协会的最新排名，国信证券2020年净利润排名位居行业第11。相比之下，这家券商同期资产管理业务收入排名远低于公司净利润排名。其中，国信证券2020年资产管理业务收入行业排名仅列第27。

　　近3年数据显示，经纪及财富管理业务均为国信证券第一大业务。2018年至2020年，国信证券经纪及财富管理业务收入依次为40.78亿元、49.78亿元、99.99亿元。至于经纪及财富管理业务收入占比，则分别为40.65%、35.32%、53.23%。

　　可以看到，国信证券去年经纪及财富管理业务收入增幅尤为明显。之所以如此，除了因为相关收入本身增长外，国信证券去年将原资本中介业务分部并入经纪及财富管理分部也是重要原因。

　　去年年报显示，国信证券经纪及财富管理业务主要包括，为个人和机构客户提供证券经纪和期货经纪服务，推广和销售证券及金融产品，提供资产托管、专业化研究和咨询等服务，提供融资融券、股票质押式回购、约定购回、行权融资等资本中介服务。而按照2018年、2019年年报的统计口径，国信证券经纪及财富管理业务并不包括提供融资融券、股票质押式回购、约定购回、行权融资等资本中介服务。

　　在国信证券主营业务中，经纪业务收入行业排名较高。按照中国证券业协会发布的排名，国信证券2020年证券经纪业务收入排名位居行业第4，仅低于中信证券、国泰君安和招商证券。

　　新金融记者 韩启