九阳股份：经营质量稳步提升 回购增持彰显信心

　　10月27日晚间，【九阳股份(002242)、股吧】(002242.SZ)发布了2022年三季度报告。2022年前三季度，九阳实现营业收入69.25亿元，营业利润5.74亿元，经营活动产生的现金流量净额同比增长近三倍。

　　此前，九阳发布公告称，截至2022年9月13日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价方式回购股份，累计回购股份数量为1200万股，占公司总股本的1.56%，最高成交价为19.65元/股，最低成交价为14.68元/股，成交总金额约为2.04亿元。业内人士表示，此番耗资两亿元大手笔回购，彰显出公司管理层对于未来发展前景的坚定信心和长期价值的高度认可。

　　与此同时，政策暖风频吹，多地出台家电扶持政策，创新驱动型企业先发优势明显。在消费升级大趋势背景下，家电行业在向绿色化、智能化转型发展。今年7月份，商务部等13部门联合发布了《关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知》，提出9条促进绿色智能家电消费的政策措施，包括开展全国家电以旧换新活动、推进绿色智能家电下乡等方面的内容。10月份起，上海市商务委、市发展改革委和市财政局正式启动上海市“促进绿色智能家电消费补贴政策”。下半年，各地关于以旧换新及家电下乡的细则相继出台，企业在产品和销售端不断寻求新动能，家电消费将有望升温。

　　财信证券表示，家用电器行业板块分化明显，盈利修复可期，有望迎来结构性机会。随国内稳增长政策和地产政策的边际放松，地产信心逐渐修复，地产后周期的家电行业复苏弹性可期，且疫情扰动影响不断趋缓，疫情管控更加科学有效，对终端销售的物流和安装环节的不利影响减弱，下半年的内销有望边际复苏。

　　改革开放以来，家电的功能、形态均发生了极大的变化，但其承载家庭温度的角色却从未改变。家电，始终承载着中国家庭的温度，不变的是家庭角色，变化的是生活方式。

　　作为国内品质小家电行业的领导品牌，九阳具有品牌、产品、渠道、供应链等多方面的优势，始终坚定聚焦小家电主业，积极洞察消费者需求，全面布局中高端产品线，主打太空系列产品，重点推出了使用氧化锌抗菌技术的破壁机、拥有立体热风循环加热技术的不翻面空气炸锅、水润膜技术的0涂层电饭煲、抑菌净热一体的净水器、大磨王耐磨不粘炒锅等新产品，较好的提升了品牌影响力和产品科技感，积极布局和拓展【线上线下(300959)、股吧】新兴渠道，公司经营质量有望稳步回升。公司表示，调整后同比口径下，毛利率已实现连续两个季度的增长，公司的经营效率和质量正在稳步提升。

　　安信证券最新研报指出，展望后续，随着国内外消费逐步复苏，九阳和 SharkNinja 有望发挥中国产业链、渠道营销、产品创新等方面的协同效应，公司收入有望回升。此外，Q3 毛利率持续恢复，主要系产品结构升级和内部运营效率提升，且 Q3 原材料价格逐步下行。公司产品结构持续升级，公司盈利能力有望回升。预期公司未来业绩有望恢复快速增长，并维持买入投资评级。

　　持之专注，始于热爱的生活态度。从厨房到全屋，从“不用手洗”的破壁机，到“一键自清洁”的九阳品牌洗地机，公司积极发挥消费者洞察优势，把握住了洗地机迭代的主流方向——杀菌抗菌防臭，增加了自动烘干和电解自来水除菌功能。从厨房小家电到清洁小家电，从让消费者吃得健康到居住得健康，这不仅是品类拓展和技术创新，更是“健康、创新”的品牌基因和公司价值的传承，不断满足人民群众对美好生活的向往。公司通过持续的技术与产品创新、高效的数字化用户沟通与产品落地、快速且精准的营销策略，实现了及时捕捉市场新需求并能迅速做出反应，持续引领行业发展方向。

　　四时宜食，持鲜而动，藏味四季时鲜，容纳千味万象，在岁月静好中，捕捉，探寻，感受家电带来的美好生活的极致体验。九阳始终坚持“悦享健康”的品牌理念，持续大力推动品牌年轻化发展。随着 Z世代年轻人逐渐成为新时代主流消费群体，公司的品牌定位和传播方式也越来越年轻化，主动精准全链路的传播方式可触达更多目标群体，并以此提升链路上的转化率，令原创智能科技产品走进更多年轻消费人群生活。依托公司自建的数字中台网络，逐渐完善数字化经营，主动适应线上线下全渠道发展的大趋势，最大程度的探索线上线下融合发展，淡化模糊传统渠道的定义与分工，构建全渠道发展策略，搭建完成了新零售 O2O 购物体验闭环，拉近了与消费者、用户、粉丝的距离，努力实现业务的全面数字化转型。知味冷暖，方能抚人心脾，真正打造极致美好生活体验。

　　无拘无囿，锐意探索，生活方得无限趣味，以匠心，致初心。报告期内，公司九阳品牌正式进入清洁小家电领域，实现了小家电领域的全品类覆盖。公司将继续做大做强 “家庭厨房”+“公益厨房”+“太空厨房”的品牌资产价值，积极拥抱变革的市场环境，发挥洞察消费者需求的优势，坚持以动销驱动，全力发展新渠道，致力于将公司打造成为全品类的高品质小家电领导企业。

　　质感，源自生活纹理的雕刻，以热爱之名，品人生至味。公司凭借着“健康、创新”的品牌基因，不断创新科技、极致选材、匠心工艺，为消费者提供质感生活，与美好不期而遇。