科创板提供更多转板机会 回归新三板券商增加

　　在科创板开市前后，多家新三板挂牌企业被市场认为未来有望登陆科创板，成交量持续放大。值得注意的是，这其中多家企业仍采用做市转让方式，因此在科创板确定预期的烘托下，新三板做市成交回暖，市场低迷情绪缓解。在这个背景下，一些券商的做市部门甚至开始逆势布局新三板企业。“做市成交回升，有量如有粮”。当然，转板机会仅能解决部分优质企业的问题，如何吸引更优质的企业来新三板挂牌并提供与主板无差别的服务，将是新三板改革的重要议题。

　　券商逆市加码做市服务

　　科创板推出后，多家被认为有望登陆科创板的新三板企业，成交量显着放大。一些券商也抓准时机，积极布局科创板概念股。

　　今年以来，至少有16家券商新增新三板做市企业。其中，中小券商显得尤为积极。据不完全统计，中天证券、中原证券等年内新增做市企业均达到7家，长城证券新增5家，中航证券新增4家。

　　另外，大型券商如国泰君安、安信证券等，也在近期加紧布局，新增3家做市企业。从做市企业情况来看，16家券商共新增做市43起，涉及28家新三板做市企业。

　　国信证券新三板最新投资策略报告指出，受科创板刺激，近期做市交易回暖形成趋势。其中，转板预期较强的个股成交规模居前，如君实生物、成大生物等，做市估值有所回升，做市交易量稳健回暖。

　　另外，中小型券商在今年也加大动力对新三板做市力度。从今年4月下旬起，长城证券最近一个月集中进入了神州优车、仁会生物、君实生物、圣泉集团、优炫软件等5家新三板做市企业的股票。此前的3月22日，长城证券发布公告称，加入为合全药业提供做市报价的服务。

　　而长城证券截至2018年底服务的做市股票数量仅为13家，仅为申万宏源、国泰君安、长江证券等新三板“做市大户”所持有做市股票数量的“零头”。

　　再看另一家在新三板做市券商中更加“籍籍无名”的小型券商中天证券。中天证券于2018年9月13日首次做市，截至2018年底持有的做市股票数量仅为2家，分别为成大生物和联讯证券。

　　今年4月份，中天证券连续出手，分别在4月1日、17日、18日加入为圣泉集团、贝特瑞、君实生物提供做市报价的服务。

　　科创板提供更多转板机会 回归新三板券商增加

　　今年1月，东兴证券率先退出所有做市企业，被解读为首家彻底放弃新三板做市业务券商。显示，截至9月16日，已有万联证券、五矿证券、东海证券、东方财富证券等十余家退出全部做市企业。有北方某券商新三板业务人员表示，部门人员早已大幅缩减，目前主要是存量项目的维持。

　　这是今年以来新三板做市业务持续收缩的一个缩影。截至8月20日，2019年做市商退出案例已经达到846次。招商证券、中信证券、国泰君安、国信证券等头部券商，都是退出的“大户”。其中，招商证券今年以来退出26家新三板企业做市服务;中信证券今年以来退出为21家新三板企业做市服务。

　　不少新三板公司被退出做市商服务与业绩不佳有关。如东方证券退出为易兰设计做市服务，易兰设计去年营业总收入9465.20万元，同比下降5.33%;净利润为906.61万元，下降12.13%。广州证券退出为联兴科技做市报价服务，联兴科技今年一季度营业总收入2.33亿元，同比下降19.58%;净利润为345.71万元，下降80.09%。被华融证券退出做市商服务的潜能燃气今年上半年净利润为107.92万元，同比下降91.75%。

　　但是，记者注意到，这种撤出的势头正在缓解。随着科创板提供更多转板机会和新三板改革提上日程，回归新三板市场的券商有所增加。当然，转板机会仅能解决部分优质企业的问题，如何吸引更优质的企业来新三板挂牌并提供与主板无差别的服务，将是新三板改革的重要议题。

　　据了解，全国股转公司近日召集了数十家新三板做市商，探讨交易制度改革，考虑推出混合做市机制。

　　目前新三板交易制度有盘中做市交易、集合竞价，以及盘后协议转让。盘中做市交易和集合竞价只能二选一。创新层集合竞价交易每天五次，基础层每天一次。而所谓的混合做市机制，是将集合竞价和做市交易结合在一起。

　　有机构研究团队曾表示，单一的竞价或做市制度各有优缺点，目前世界主要交易所均实行混合交易制度。

　　但在银泰证券股转系统业务部总经理张可亮看来，目前新三板的做市制度效果不及预期，交易量不断走低，“现在做市商少，部分做市商是国有企业，决策链条太长，为了规避风险，不主动做市。有些做市商对公司的价值没有判断，股票涨了舍不得卖，跌了又不想买，反而助涨助跌。”