机构论市：震荡整理压力明确 资金风险偏好有回落

　　和信投顾：A股战术回调孕育新机会 拥抱优质核心资产

　　【盘面观点】

　　今日两市受隔夜美国跳水影响三大指数低开后集体回调，赚钱效应萎缩明显，外资流出超百亿，创业板跌幅居前。盘面上仅公共交通、国防军工概念翻红，农林牧业概念略有上冲，而消费零售、电子制造、园区开发、化工材料、医疗器械等多数板块陷入调整。技术层面，沪指高位巨震一度跌破5日线支撑，量能在下跌途中迅速放大，资金换手意愿强烈，抛压与承接力度都很强，预计短期多空双方将快速分出胜负，回到上行通道，保持对牛市的整体预期不变，回踩即是上车的机会。

　　从全球资本市场的角度出发可以看出各国央行激进的货币政策已经导致无风险利率暴跌，资金被挤进资本市场造成局部泡沫膨胀，尤其是美国股市越发明显，这与疲弱的基本面严重脱钩，价值回归的浪潮势必将引起外盘巨震，打击整体的风险偏好，在全球市场联系更加紧密的环境下对A股构成一定冲击。但当前的调整更多是还是以短期获利盘兑现引发的技术性调整为主，支持本轮牛市的基础并未发生改变。建议投资者长线拥抱优质资产规避涨幅较大的纯概念炒作个股，布局券商、大消费、新旧基建核心标的，短线可参与数字货币、娱乐传媒、农林牧业的交易性机会。

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　　【消息面】

　　1、标普：确认中芯国际“BBB-”长期发行人信用评级评级展望上调至“正面”

　　7月14日，标普公告称，确认中芯国际集成电路制造有限公司的长期发行人信用评级为“BBB-”，评级展望从“稳定”上调至“正面”。标普认为，中芯国际将拥有更大的资源来开发先进的铸造技术并将其商业化，这得益于其可观的IPO收益和政府支持不断增加。作为中国最大的铸造厂，随着中国越来越寻求技术供应链的自给自足，中芯国际可能会从不断增长的国内需求中获益。然而，该公司资本需求巨大以及向先进节点转型能否成功尚不确定，高执行风险依然存在。“正面”展望反映了中芯国际财务资源和政府支持的显着增加，这可能有利于公司在未来18-24个月的市场地位和先进技术的商业化。

　　2、海关总署：正积极谋划研究中国特色自由贸易港海关监管框架方案

　　7月14日，海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文表示，海关总署正在积极谋划研究中国特色自由贸易港海关监管框架方案。此外，正在会同有关部门，研究海南自由贸易港零关税政策相关清单，并同步研究相关货物的海关监管办法。海关总署会同海南省已初步研究形成了《海南自由贸易港口岸布局方案》等。

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　　源达：市场波动加大 中长期仍需坚守核心资产

　　今日三大指数全线低开，市场整体开始调整。午后指数总体持续震荡走弱，高位品种集体回落，资金兑现欲望较为强烈，大盘整体氛围较差，赚钱效应较弱。板块长寿药、全息板块领涨，盘中暂无异动拉升。燃料乙醇、大基金板块领跌。整体来看，市场个股跌多涨少，氛围较差。

　　消息面较平淡

　　材料供需形势紧张，液晶面板厂商开始调涨产品价格。在液晶面板价格上涨的背景下，部分液晶显示屏相关厂商已经从7月初开始调涨产品价格，涨价幅度在20%以上。上述企业给出的涨价理由是玻璃面板(液晶面板)价格疯狂上涨且材料供需形势紧张，导致生产成本皆大幅上升所致。另外，国内首台10兆瓦海上风电机组在福建福清并网发电，国内首台10兆瓦海上风电机组在三峡集团福建福清兴化湾二期海上风电场成功并网发电。这是目前我国自主研发的单机容量在亚太地区最大、全球第二大的海上风电机组，刷新了我国海上风电单机容量新纪录。

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　　昨日提及指数短期围绕5日均线反复震荡概率较大，早盘指数跌破5日均线，之后全天整体震荡。KDJ指标形成短期死叉。MACD红柱继续缩短。短期指数震荡走势会延续，再次上攻前需要缩量的过程。

　　市场波动加大 中长期仍需坚守核心资产

　　中长期仍需坚守核心资产。大盘指数过快上涨后，资金驱动将面临中报业绩大考，市场波动加大。6月社融仍保持12.8%高增速，显示短期经济回升，Q2企业盈利改善可期，消费和科技板块2020年中报业绩增长无压力，但核心CPI保持下行，表明下游需求偏弱。从政策面来看，监管层表现出较强的预防未来股市大幅波动和泡沫聚集的决心，较大程度的遏制了市场的投机热情，前期单日涨幅较大的行业上周出现了调整。预计未来监管层态度不会转变，其一系列政策和举措或拉长本次行情的周期，投资主线把握科技类细分龙头以及低估值个股。操作上不宜追高，把握回调后的低吸机会。

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　　巨丰投顾：外围跳水致股指盘中调整 A股回调还是强洗盘？

　　昨日，《注意行情未结束但平台整理要来了》一文中，跟大家做了沟通：“指数再次新高之后，当前势头得以延续，整体上继续上行的空间犹存。但是这里需要注意一下节奏，就是第一波集中性的拉升之后，短期会出现小幅的整理，就是3400点上下区域或迎来整理平台，这个过程中，要注意市场的波动加大以及板块内部分化的加大。”

　　隔夜，美股拉高后出现了大幅度回撤，包括特斯拉也出现了高台跳水，而今日A股的特斯拉伙伴集体性走低。不仅仅是特斯拉，其他板块纷纷走低，创业板盘中更是一度下跌超3%，多只个股大跌以及跌停。

　　不过，尽管指数一度大幅下跌，但是市场做空情绪并没有和盘托出，而是呈现了分化。以券商为例，此前大涨的标的出现了剧烈震荡，但是滞涨的标的却迎来大涨，比如南京证券。而再看看盘中的涨停榜，一度多数都是滞涨标的，而跌幅榜上，很多都是近期的涨幅较大的品种。

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　　所以，盘中突发的调整，一方面是外围跳水所引发的情绪干扰；另一方面，也是部分短线资金获利出逃的需求体现；但是更主要的，其实是场内资金的一次高低切换，因为毕竟没有集中性的做空迹象。而这种高低切换，就是从最近连续大涨以及涨幅过大的品种中，适当的转向相对滞涨的品种中。

　　因此，今日的整理，当然或许会延续至明日，应该看做是一次为了筹码适当切换而进行的洗盘行为。

　　成交量上，两市连续9个交易日过万亿，第7个交易日过1.5万亿，这种强势状态，市场下行过程中承接力度会比较强，也就不容易出现大的调整。所以我们在盘中看到，当市场出现快速下跌之际，抄底的资金再次涌入，K线留下长下影也就顺理成章了。

　　因此，接下来的操作或许也就会比较的明确一些：

　　一方面，连续大涨的标的短期要适当注意。连续大涨的标的，行情并未结束，股价也还没走完，但接下来可能高位震荡。相反，一些相对滞涨的标的，接下来可能迎来连续的上涨，力度要远大于第一波上下杭的个股。所以，如果不想折腾，那么继续持股观望，如果想要继续挖掘潜力品种，那么可考虑高低切换，适当调仓换股；

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　　另一方面，具体的标的上可关注性价比比较高的蓝筹权重股。强势行情当中，无论是否牛市，券商都是最大的受益者，滞涨的标的还可重点跟踪。而房地产、煤炭、钢铁等，本身也没有被大幅炒作，大量资金涌入下，仍有上涨的潜力和空间。而且当前估值较低，涨幅或许不会是最好的，但是性价比确实最合适的。

　　2020全球面临前所未有之变局，资本市场波动加剧，巨丰投顾提醒广大投资者做好风险管理，稳健图存求明利。

　　天信投顾：正常整理！短线进入高位整固周期！

　　今日市场点评：

　　各股指早盘纷纷低开，开盘后各股指虽有继续上行的动作，但是在调整或者获利回吐的压力之下，各股指纷纷走势下跌调整走势，其中沪指盘中跌破3400点整数关口，创业板股指也跌破2800点。最后一小时开始止跌回升，跌幅收窄。整体来看，周二市场各股指均走出震荡调整的走势，盘中甚至跌幅超过2%，并跌破非常重要的支撑；但是个股的做多范围没有被破坏。船舶、疫苗、航空等板块领涨；氮化镓、智能穿戴等品种领跌。

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　　明日市场观察：

　　周二市场各股指盘中一度跌幅较深，其中沪指最深超跌2%，创业板超跌为3%；随着午后各股指的止跌企稳回升，各股指的调整幅度并不大，属于微跌的反抽，并且还带有下影线，属于正常的调整范畴。就周三而言，我们认为市场大概率还是震荡一下，个股还是以做多为主。

　　短期行情分析：

　　短期来看市场由于前面涨幅较大，暂时存在获利回吐的压力，再加上前面的疯狂的上涨已经引起相关的注意，在坚决不能让疯牛的历史重演的弹压之下，近期也出现了一些调节市场运行节奏的大事情，包括打击场外配资，严查银行资金向场内资金配资等，因此短期内在调节的前提下，就股指而言，继续保持高位的震荡运行格局；但是这种震荡运行格局的时间应该不会很久，后期还是以上涨的走势为主。只是调节市场运行的节奏而已，又不是直接把市场打死。

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　　现在是全球资本性泛滥的时代，有资金的泛滥，资本市场的表现就不会差；只不过这种泛滥太好的好处并不会雨露均沾，还是要选择那些有业绩、有趋势空间的个股参与。

　　后市投资展望：

　　综合分析认为，市场短线情绪欠佳，获利盘抛售意愿强烈。获利盘高位回吐对市场造成较大压力，但市场承接力表现强劲，资金快速轮动，大盘进入高位整固期。操作上，短期内市场进入中报的披露的时间窗口，目前市场的炒作将会围绕业绩兑现这一主线，建议投资者关注业绩预告大涨的品种。

　　容维证券：市场盘中调整不改上行趋势

　　三大股指早盘低开低走，集体调整，两市成交量逾万亿，个股跌多涨少，但市场依然较为活跃，短期良性调整。午后市场快速反弹，承接力表现较强，盘面依然较为活跃。截至收盘，沪指跌0.83%，报收3414.62点；深成指跌1.08%，报收13996.46点；创业板指跌1.06%，报收2858.67点。两市成交额17045亿，较上一个交易日无明显变化，市场连续七个交易日成交额破1.5万亿。

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　　从盘面上看，板块高低位切换。盘面上看，早盘军工、生物疫苗、核电等板块涨幅居前，中船系龙头中船防务五连板，带动该板块集体拉升。生物疫苗板块的海利生物八个交易日连续收涨，冠昊生物三连板，【海南海药(000566)、股吧】二连板，智飞生物再度大涨超8%引爆板块行情。午后农业板块快速崛起，金健米业封死涨停，股价再次接近前高。半导体及元件概念走势出现明显分化，圣邦股份再度涨停，股价再创新高，逼近400元大关，卓胜微、兆易创新、韦尔股份跟涨。免税、光刻胶等板块此前涨幅较大，面临短期调整，今日跌幅居前。截至收盘两市涨停个股超百家，市场热度犹在。跌停个股近二十家。

　　技术上看，近期三大股指全部创出阶段性新高，成交量明显放大，金融权重个股高低位切换上涨，带动市场上行，大盘近期突破3400点，直逼2018年3587点的高度，短期收获较大的获利盘，涨速过快，市场今日进入良性调整期，但两市成交量依然没有萎缩，说明市场中线上涨趋势未变，牛市中回调即是买点，操作上尽量规避近期涨幅较大的板块个股，市场高低位切换，可关注前期滞涨个股，以及半年报业绩预增个股。

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　　百瑞赢：多空分歧加大 指数深V调整

　　周二，三大指数集体下挫。创业板指终结8连阳，上证指数低开下挫，午后加速跳水，尾盘反抽。板块方面，煤炭、生物制品、军工等涨幅居前，电子、园区开发、零售、医疗器械等跌幅居前。

　　截止收盘，上证指数报收3414.62点，下跌28.67点，跌幅0.83%。成交额7073亿。深证成指报收13996.46点，下跌152.68点，跌幅1.08%，成交额9972亿。两市合计成交额17045亿。创业板指报收2858.67点，下跌30.76点，跌幅1.06%，成交额3238亿。沪深两市，个股上涨1363只，下跌2526只，涨停153只，跌停29只。沪股通净流入-39.17亿元，深股通净流入-111亿元，北向资金共计流入-150.17亿元。

　　消息面上：

　　海关总署：正在积极谋划研究中国特色自由贸易港海关监管框架方案；正在会同有关部门，研究海南自由贸易港零关税政策相关清单，并同步研究相关货物的海关监管办法。我们会同海南省已初步研究形成了《海南自由贸易港口岸布局方案》

　　赢后市展望：

　　今日指数深V调整，北上资金大举出逃，内资开始分化，获利的开始止盈，踏空的逆市加仓，这就造成了指数盘中几次下跌都有反抽，到了下午，指数进一步探底，买盘也随之增多，部分上午高抛的资金也开始加入抄底行列。

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　　市场走成这样，主要原因在于，管理层有意的降温对市场形成了一个预期压力，一旦市场涨幅过大，资金就有减仓意愿，而一旦下跌，踏空资金就会来抢筹。

　　盘面上，军工、农业等防御性品种涨幅居前，权重股表现低迷，科技股冲高回落，券商盘中几次反冲都被打下，倒是煤炭等周期性品种尾盘大放异彩，成为带动市场企稳反弹的主力。

　　策略上，今天是多空分歧最严重的一天，而这种分歧大概率还将延续，对于已经减仓的，可继续保持轻仓观望，等市场调整充分后再行加仓。

　　广州万隆：震荡整理压力明确 资金风险偏好有回落

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数早盘震荡调整，午盘反抽收复部分跌幅。资金有获利了结压力，但资金情绪并没有形成多杀多的左右侧。震荡整理延续。

　　二、偏差分析

　　市场有获利了结压力，但基本面没有重大利空。股东减持消息明显增多，并且从游资席位上来看博弈类资金为代表的强势股也开始面临资金出逃压力。近两个交易日消息面、资金盘面的角度来看，资金从前期的合力做多逐步转向阶段性获利了结得到验证。而从大格局基本面的角度来看，市场并没有导致恐慌情绪自我强化的利空消息。因此对于获利了结的行为，我们认为并不会导致行情大幅杀跌风险。

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　　增量合力减弱，而存量只是获利了结空头，并非主导空。因此短期行情大概率只是震荡整理行情。但需要强调的是，由于短期趋势性机会减弱，因此不排除机构看长做长类资金会在阶段性转向成为博弈性质资金。一旦出现这种情况，短期超预期多杀多的风险仍然存在。因此，在下阶段行情转向新一轮做多的信号明确之前，我们认为可以对盈利丰厚，但个股基本面并没有核心逻辑支撑(或者上涨已经充分反应)的个股，可以适当分批获利了结。

　　整体上来看，存量获利了结，但并不是主导空的力量，因此短期震荡整理为主。超预期的情况，需要关注获利了结从量变到质变，形成阶段性的多杀多压力。而中长期的角度来看，监管引进各类中长线资金，以及金融改革、加大对外开放等仍是中长线运行逻辑。因此，短期节奏震荡整理有获利了结压力，中期仍是逢低介入。策略上，需要对前期高风险偏好资金做多的高位个股多注意风险。

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　　仅供投资者参考，不构成投资建议

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