没有必要惧怕金融开放！方星海：有手段防范外资大进大出造成股市的不稳定

　　近年来，随着证券基金以及外资持股比例持续放开等重磅政策逐个落地，中国金融开放水平不断提高。那么，在金融开放的浪潮里，监管者如何把握开放和稳定的平衡？

　　4月19日，在博鳌亚洲论坛2021年年会期间，中国人民大学原副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求对《华夏时报》记者表示，金融活动都有风险，哪怕不开放，金融活动也是有风险的。开放之后风险会增加，但不能因为有风险，我们就不进行金融开放。

　　“如果没有很好的金融基础设施和经济基础，这样情况下的金融开放风险是巨大的。”因此，吴晓求认为，在金融开放之前，要对金融风险评估，并做好金融风险防控、金融基础设施等方面的准备。从中国经济当前情况来看，中国的资本对外开放或者说人民币国际化及其资本项目的金融开放，应该说具备了基础。

　　中国证监会副主席方星海在年会上的“金融开放与金融合作”分论坛上表示，金融开放从资本市场的角度来看，中国获益很多，对我们的市场发展起到了很好的作用。随着比较多外资地进来，我们的股市近几年来运行比以往平稳了很多。“我们一开始设计沪港通、深港通的时候就有规定，如果某个外资进来造成了股市大幅波动，我们可以暂时停止他交易，我们有手段防止外资大进大出造成市场的不稳定。”

　　金融市场具备基础

　　近年来，中国金融业新一轮扩大对外开放的大幕拉开，包括深港通、沪港通等相继推出。但在此过程中，中国也在不断观察并建构、完善风险管控体系。

　　基于此，吴晓求认为，中国经济已经具备了一定抵御风险的能力，所以没有必要惧怕金融开放。

　　此外，当前中国GDP破百万亿人民币，中国经济增长主要是一种内生性的增长，靠大量外资涌入形成的泡沫化形式不是中国经济的特征。“从这个意义上来说，人民币国际化及其资本项目的开放，应该说具备了基础。再加上中国对外贸易的规模全球最大，这也是我们进行金融对外开放的重要条件。我们这些年推动了金融的部分开放措施，构建了一个管控风险的体系。”基于上述的判断，吴晓求认为，中国经济具备了金融对外开放、尤其是人民币国际化的条件和基础。

　　“在开放之后，无论是资本市场还是人民币汇率都会找到一个合适的区间。如果不进行开放，我们永远不知道它的合理区间在哪。到目前为止，人民币还没有完全可自由交易的改革，从理论上说，我们还没有找到市场化的价值中枢。只有在金融全面开放之后，我们才真正知道人民币和美元、欧元等国际货币的价值中枢。人民币国际化、人民币的可自由交易是金融开放的逻辑起点。如果人民币不完成可自由交易的改革，那么人民币要成为货物结算的主要货币或者说一种支付的主要手段，乃至于储备货币，是不现实的。”吴晓求说。

　　中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英接受《华夏时报》记者采访时同样表示：“金融开放，会带来我们国家发展的战略机遇，我国是一个外向型的大型经济体，整个金融市场越加开放，在我们整个金融的配合下，国家的实体经济的竞争力会更加强劲。以人民币国际化为例，我们很多出口的企业就不会因为汇率问题带来一些汇差的损失，从而降低了企业经营的风险。”

　　将吸引更多的外资进入中国

　　方星海同样认为，金融开放从资本市场的角度来看，中国获益很多，对我们的市场发展起到了很好的作用。

　　金融开放在资本市场方面有两个内容，一个是对金融机构开放，比如高盛进入市场里开展各种业务，还有一种是对境外的资本开放，通过QP、沪港通、深港通进入资本市场开展投资。

　　截至到今年3月31号，外资拥有中国股市的占比是5%。方星海认为，5%还是比较低的。随着外资持续进入中国市场，可以看到中国股市比以往更平稳。外资在市场定价中起到的作用在增强，为挖掘价值创造条件。中国经济增长很快，相对来说缺少能够挖掘价值的机构投资者，外资进来正好弥补了这个缺陷。

　　对于金融市场的开放尤其是资本市场的开放，王红英也认为，全球资金进入到中国股市来投资，获得分红的同时，也可以对我国引入外资起到重大的引流作用，从而更好地支持实体经济发展。

　　接下来，“我们会进一步创造条件，进一步扩大A股纳入主要指数的范围，吸引更多的外资进入中国。”方星海说。

　　那么，外资进来以后会不会影响我们的股市稳定？国际金融形势也在发生变化，如果外资大进大出怎么办？

　　对此，方星海说，证监会按照中央的要求，在这方面高度重视，做好防范工作。以沪港通、深港通为例，保持每日进和出的额度，如果进来500亿，出去的总额不能超过420亿，这样就会起一定的防范作用。

　　“外资进来投资，通过两通进来的无非三种：一种是境外的散户，比例很小，不会影响我们的金融稳定；第二种是境外的共同基金、退休基金、保险公司，从事全球资产配置的资金，这是我们非常欢迎的，也是持仓当中最大的比例；还有一种是通过国外的券商自营形式进来的，背后是对冲基金，这样的基金我们比较关注。”方星海表示：“我们高度重视安全和稳定，不断跟境外的机构投资者、境外的监管部门沟通，确保双方金融市场的稳定。我们非常有信心，在开放的过程中维护资本市场的稳定。”

　　：徐芸茜 主编：公培佳