“掘金”A股

　　“进入新一轮五年周期后，A股的投资思路、选股模式都会发生重大变化，需更重视科技自立自强，能够安全发展、迈向制造业高端化、聚焦硬科技的专精特新成长标的。”

　　临近年末，券商机构陆续发布2023年度宏观经济和A股策略展望报告，就明年宏观经济形势和资本市场表现进行前瞻解读。

　　机构观点认为，2023年中国经济有望回暖，迎来“二十大”之后的高质量开局。A股将进入中期反转的结构性震荡上行周期，可关注高端制造、医疗医药、新能源、自主可控等主题。

　　中国经济有望回暖

　　明年宏观经济形势预计如何？

　　【中金公司(601995)、股吧】（601995）研究部首席宏观分析师张文朗以“‘非典型’复苏2.0”为主题，强调2023年中国经济有望回暖，其中新经济发展或更为亮眼。他指出，如果疫情的影响逐步减弱，经济内生动能也将改善，但财政以及准财政政策力度将可能继续加大，尤其是支持新兴行业的发展，经济增速可能为5.2%左右。如果疫情的影响显着下降，经济内生动能将加速复苏，经济增长将明显改善，政策力度可能适度减弱，经济有望实现更高水平的增长。

　　兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，2023年中国经济将逐步摆脱困境，至少有望比2022年好转，迎来“二十大”之后的高质量开局。其次，政策环境依然友好，相比2022年，2023年宏观政策自上而下统筹的效率将进一步提升，政策支持将维持较长的时间，效果也将更明显。第三，从经济增长的动力来看，制造业可能是2023年中国经济确定性的亮点。

　　从结构来看，张文朗认为，房地产将企稳回升，传统基建也将保持稳定的增长，但绿色转型和数字经济等新经济的增长空间更大。

　　货币政策层面，兴业研究宏观团队认为，需要应对两方面的挑战：一是提振市场化的私人部门的融资需求；二是强化货币政策与财政政策的配合，支持财政政策在保持政府杠杆率与偿债负担基本稳定的前提下保持一定的扩张力度，弥补政策性融资需求的缺口。

　　亚洲经济方面，平安证券首席经济学家钟正生表示，展望2023年，外部因素影响亚洲的主线发生切换：欧美步入衰退后，亚洲出口或将承压，但美联储紧缩节奏放缓，亚洲市场面临的资本外流压力或将缓解。

　　关注新时代“五朵金花”

　　资本市场又将如何演绎？

　　张文朗表示，预计2023年风险资产的表现将比较出色。一方面是因为经济基本面的带动，另一方面是因为二十大报告把创新提升到更加重要的地位，深入贯彻新发展理念将提升我国的竞争力与增长的可持续性，对资本市场的提振作用也值得期待。

　　中金公司策略分析师刘刚从内外部环境、中外周期节奏、行业配置等多方面，对中外资本市场以及2023年投资策略进行展望。他表示，海外市场主线将让位于增长下行、转为投资回报率下行的交易，进而将推动资产时钟从当前的现金逐渐向国债、黄金和成长股过渡，但节奏上“欲扬或需先抑”。

　　刘刚认为，2023年的走向关键在中美，基准路径下美国解决通胀和紧缩约束，美债、黄金和美股成长股依次迎来配置时机，中国延续复苏格局，“翻开新篇”；但短期美元维持强势，部分新兴仍有压力，港股“骤雨不终日”，相比A股具有更大估值弹性，但反弹持续性也需要更多基本面支撑。

　　招商策略张夏团队表示，2023年A股进入中期反转的结构性震荡上行周期。进入新一轮五年周期后，A股的投资思路、选股模式都会发生重大变化，需要更加重视科技自立自强，能够安全发展、迈向制造业高端化、聚焦硬科技的专精特新成长标的。

　　行业配置方面，刘刚建议，A股短期要紧跟政策边际变化的节奏，中期关注偏成长；主题方面，刘刚基于周期性的波动及结构性的趋势，认为安全发展、政策稳增长、高质量发展要求下的产业升级、消费升级、困境反转主题、新发展下的国企改革等相关主题在未来3至6个月值得关注。港股市场他建议关注政策优化、预期反转、高景气度三个方向，但中长期产业升级和消费升级趋势不会改变。

　　张夏团队建议，投资者可围绕以高端制造、医疗医药、新能源、自主可控、军工装备(高医新自军)为代表的新时代“五朵金花”进行重点布局。兼顾稳地产带来的龙头地产和地产链消费的阶段性机会。偏中小成长风格相对占优，年度关注指数科创50、北证50、创业板综。