业绩风险拖累春季行情

　　桂浩明

　　春节后首个交易日上证综指开盘就站上3300点，可当天却高开低走，随后几个交易日也维持小幅震荡。两市成交金额，在短暂触及万亿大关后，没有进一步增加，在日均9000亿元左右的水平徘徊。虽然从形态来看，市场走势还可以，但与投资者的预期相比，还是有一定的落差。

　　出现这种状况的一大原因，在于人们对于部分上市公司业绩风险的担忧。尽管大家都希望股市上涨，但投资者在买入股票时，还是需要考虑各种风险。

　　去年由于疫情等多方面因素影响，国家经济增长速度有所放缓，大部分行业的景气度下降。日前一批上市公司踩点公布2022年业绩预告，有些公司出现巨额亏损，航空、钢铁、电力、房地产等行业成为亏损的重灾区。券商业绩也大幅回落，有些公司发生亏损，而这种情况在过去是很少出现的。

　　股市中有种现象“戴维斯双杀”，是指上市公司业绩与公司股票的估值同时下降，而这必然导致大盘的下跌。

　　现在，投资者对后市预期改善，对股市行情的发展也抱有希望，也愿意提升股票估值。但部分公司业绩下滑，也削弱了投资者的风险偏好。特别是一些大盘股的业绩风险暴露，会拖累市场。

　　举个例子，疫情对航空行业的负面影响很大，几大航空公司连续三年巨亏。但是，这些公司股票价格却与疫情暴发前的2019年相差不多，不管是出于什么样的原因，也很难说是非常合理的。

　　特别是当企业的运行环境出现改变，流动性也随之有所好转后，一些股东可能会选择乘机套现。也因为是这样，自去年12月份优化疫情防控措施以后，航空股的价格总体是下跌的，与大盘的走势相悖。这样的状况，在其他行业中也有所显现，这也在一定程度上影响了春季行情的展开。而且近期一些机构投资者在部分权重股上的减仓动作比较大，数据统计也显示境内的主力资金一直是有所流出，其力度要比北向资金的净买入还要大一些。

　　虽然这样的分析与统计不一定很准确，但这也解释了为什么春季行情开局后攻势并不凌厉，相反是走得犹犹豫豫。毕竟，面对不断引爆的业绩地雷，投资者在操作中采取一种较为谨慎的态度还是十分必要的。

　　现在披露的只是上市公司2022年业绩预告，一些业绩波动大的情况露出了水面。而业绩风险真正爆发，往往是在4月中下旬年报公布截止日前夕。

　　有好几年，春季行情也就是在这个时候戛然而止。因为投资者对上市公司的业绩风险有着较高的警觉，所以在展开春季行情时就显得小心翼翼，但这也不能保证到业绩风险全面暴露时，市场就能够基本不受其影响。上市公司的业绩风险对今年行情的拖累，都是不可忽视的。

　　当然，业绩预告只说明过去，人们投资股票，更看重的还是上市公司的未来。现在，各地纷纷出台稳增长的举措，经济复苏的态势已相当明显。按这个趋势发展下去，今年上市公司的业绩会出现相应的改善，投资者也有望看到越来越多扭亏为盈、利润增加的案例出现，从而迎来一波“戴维斯双击”，股市也能够顺势上一个台阶。