指数和指数化投资——指数到底是谁发布的

　　在波澜起伏的股票市场中，我们经常会听到各种指数，比如A股有上证指数、深证成指、沪深300、中证500等等；港股市场有恒生指数、美股有标普系列指数等等；大家是不是也很好奇，这些指数到底是谁编制和发布的呢？

　　有人认为证券类指数都是政府部门发布的，有人认为是基金公司发布的。但其实，指数编制和发布机构的名称，一般就直接注明在指数名称的最前端，例如，“上证”、“中证”、“恒生”，就分别说明是上海证券交易所、中证指数公司、恒生指数服务公司发布的。

　　在我国，证券类指数主要由证券交易所和指数公司这两类机构发布。以我国三大指数系列为例，上证系列指数和深证系列指数都属于证券交易所编制的系列指数，中证系列指数则是由中证指数有限公司编制。

　　注：自2007年起，上海证券交易所委托中证指数有限公司进行上证系列指数的日常管理和维护工作。

　　此外，国内还有部分数据资讯公司和证券研究机构也会编制和发布系列指数，例如万得系列指数、申万系列指数、中信系列指数等等，在证券市场上也颇具知名度。

　　让我们把目光再放到国际股票市场。美国的三大指数中，纳斯达克指数由美国纳斯达克证券交易所发布，属于交易所指数。道琼斯指数和标普500指数是由两家指数公司编制的，他们分别是道琼斯公司和标准普尔公司。再比如，英国富时100指数作为全球投资人观察欧洲市场走势最重要的指标之一，是由富时集团编制的。

　　那么这些机构负责把指数编制和发布出来后，是不是就“一劳永逸”了呢？当然不是！

　　为了及时反映相关证券的变化，保持指数的连续性、代表性，编制机构要对指数的样本和权重进行日常或定期的维护调整。

　　例如，依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，中证指数公司每半年度(每年5月和11月的下旬)对沪深300指数样本进行审核，每年6月和12月第二个星期五的下一交易日进行调整。

　　基金公司在获得授权之后，可以使用这些指数作为跟踪标的，进行指数基金产品的设计研发，发行指数基金产品，开展指数基金投资运作。

　　指数若要具备可投资性，成为指数基金的跟踪标的，就需要有更高的质量标准。为规范指数基金投资运作，保护投资者合法权益，强化产品规范运作，2021年证监会发布了《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引》，强调严控指数质量，以指数“市场代表性强、流动性好、透明度高、具备可持续性”为目标，对指数成份券选取、指数编制等提出了原则性要求。

　　具体而言，包括指数名称能准确反映投资方向，成份券代表性强；成份券分布广泛，流动性良好；编制机构的专业能力、财务实力、公司治理、技术资源等方面能持续有效保障指数正常运行等等。