东亚前海证券：两因素支撑A股向上 积极布局中特估等三条主线

　　行情回顾

　　主要指数方面，过去一周(2023年4月10日-2023年4月14日)三大股指全部上涨，上证指数报收3338.15点，周涨0.32%；深证成指报收11800.09点，周跌1.40%；创业板指报收2428.09点，周跌0.77%。

　　资金方面，过去一周A股机构净流出资金132.81亿元，过去一周北向资金净流入环比前周减少106.33亿元，其中沪股通净流入4.46亿元，深股通净流入6.59亿元。

　　核心观点

　　经济复苏趋势确认，企业盈利有望上行。根据海关总署数据，3月出口同比增速为14.8%，出口同比增速为-1.4%，进出口数据均大超市场预期，东盟地区和俄罗斯为主要贡献国，应重视“一带一路”带来的出口投资机会。4月11日，央行公布3月金融数据，3月社融增量为5.38万亿元，同比多增7235亿元。2023Q1新增社融14.5万亿，创历史新高。金融数据超预期，经济复苏趋势确认，叠加2022年同期低基数，Q2企业盈利有望上行，支撑A股震荡向上。

　　市场行情来看，过去一周大盘价值股相对占优，有色金属涨幅居前。4月12日，美国劳工统计局发布通胀数据，3月美国CPI同比增速为5.0%，低于前值6.0%，环比增速为0.1%。美国通胀数据低于市场预期，导致美联储加息预期降低，助推黄金价格上行，带动有色金属涨幅居前。此前热度较高的计算机、通信板块出现短暂回调。

　　估值水平来看，过去一周股市估值有所下行。万得全A估值水平(PE_TTM)为18.31倍，环比前周下行0.02倍。从主要行业PE_TTM来看，有色金属、银行、交通运输、采掘、医药生物所处的历史分位数较低。

　　景气水平来看，过去一周上游无烟煤和焦煤市场价均小幅回落，钢铁价格指数环比小幅下行，库存有所增加；中游国内PTA开工率环比前周下降，唐山钢厂高炉开工率环比前周增加，2023年3月乘用车销量同比上升8.20%，环比上升22.00%；下游22个省市生猪平均价格同比上涨17.38%，电影票房周度环比上涨8.79%；当周电影观影人次周度环比上涨6.61%。

　　投资建议

　　从行业配置方向看，建议关注(1)数字经济、数字中国带动下的计算机、电子等板块；(2)科技创新方向的芯片、半导体等领域；(3)关注业绩兑现，建议关注白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等。主题性投资机会方面，建议关注(1)中国特色估值体系及国资国企改革相关板块；(2)“一带一路”倡议带动下的相关领域。

　　风险提示

　　宏观经济波动；地缘政治影响；产业政策收紧。

　　东亚前海证券研究所策略团队