大小指数出现分化 人工智能产业链全线回暖

　　周五市场出现分化行情，上证指数探底回升收涨0.35%，创业板指数受创蓝筹拖累收跌0.66%。两市合计成交8229亿元，较上日略有减少。盘面上，人工智能产业链全线回暖，算力、AI+都有不错的表现，人脑工程、存储芯片、知识付费、算力概念、AIGC概念等板块领涨，煤炭、光伏、锂矿等板块表现疲弱。个股涨跌比例约为3:2，共有77只个股涨幅超过9%。总体来看，题材热点延续轮动，机会仍然呈现结构性特征。

　　越声理财认为，目前市场量能依然没有放大，还是存量资金博弈，这种背景下，市场难以出现普涨行情。日前我们也明确提出，“中特估”下跌之后，直接反转向上的概率不大，预计沪指需要时间来震荡磨底;创业板指数目前维持箱体震荡格局。市场的交易性机会更多在科技成长股，包括新能源(光伏、储能)、以人工智能为代表的TMT(计算机、通信、电子传媒)方向，但由于资金比较有限，这些方向会不断进行轮动。

　　3月底，以TMT方向为代表的科技股成交占比达到了过去一两年的高位，交易拥挤度比较高，出现了情绪高点。在4月中下旬，由于累计涨幅较大和年报季报业绩影响，TMT方向的科技股普遍开始出现调整，成交额也逐步下降，开始消化过高的拥挤度。从高位调整至今，调整时间和调整幅度都已经足够，已经具备重新启动的条件。

　　此前我们也反复强调，春节后的TMT板块的上涨，只是第一轮由产业趋势(人工智能)和政策驱动的行情，经历第一波拔估值行情之后，会经历一波调整。在人工智能的创新周期，叠加半导体产业周期触底反转预期，TMT行业基本面改善预期明确，后期将会迎来业绩的驱动行情。从机构的持仓来看，以公募基金为代表的机构资金，仍在继续加码，并且还没有达到超配，还有加仓空间。因此，对于TMT方向的科技主线有望贯穿全年，仍需重视其投资机遇。

　　综上所述，目前上证指数短期或将反复震荡夯实底部，创业板指数月线四连阴后也有望酝酿反弹。操作策略上，市场信心和情绪的修复仍需要时间，题材热点轮动是主旋律，策略上是建议仓位控制在五成左右，重点把握科技成长股的机会，关注AI+、半导体、光伏、储能等板块。