存储行业和工程机械行业的周期拐点临近——道达研选

　　各位老铁，大家好，我是钱研君。

　　尽管近期市场整体表现不佳，但部分医药股的表现还是挺强势的。上个月钱研君分享了骨科板块的投资逻辑，最近一个月相关个股的表现都还不错，以春立医疗为例，近一个最高涨幅超过30%！这里先恭喜各位吃到肉的老铁了。

　　不过，还是要提醒各位老铁，在目前的行情下，千万不要选择追高买入。市场在磨底阶段最熬人，作为合格的投资者，应该坚守逢低布局的原则。接下来，我们一起来看看最近一周券商有哪些值得关注的研报。

　　医药：两类企业前景光明

　　很多投资者担心集采政策对医药行业的影响，这个问题到底该怎么看呢？国金证券通过复盘日本医保医药控费路径，做出了值得参考的回答。

　　市场过去往往认为，由于降价政策过于严苛，日本医药产业整体发展不佳。但实际上，相较美国以外的其他发达国家，日本医保体系的支付水平和医疗市场规模并不逊色。并且日本医药产品定价也并没有显着低于其他发达国家，和西欧定价水平差距不大。从资本市场的表现来看，日本医药股有着可观的超额收益，且有部分企业成功实现出海突围，跻身世界级跨国药品/器械企业。

　　考虑中国医药产业拥有规模庞大且增长迅速的本土市场，以及中国企业具备突出的成本优势和经营效率优势，中国医药产业完全有能力和空间达到比日本医药产业巅峰时期更高的全球地位。

　　参考日本历史经验，国金证券重点看好两大类中国医药企业未来前景：

　　1）创新能力强、有望在海外凭借强产品力取得突破的优质企业；

　　2）“多快好省”，在高质量创新的同时拥有最佳的效率，主打国内市场国产替代和海外市场的性价比需求。

　　存储：已处周期底部

　　本周成长类板块，分享的是存储行业的投资逻辑。

　　存储芯片作为现代信息产业应用最为广泛的电子器件之一，在5G、云计算以及AI等新兴产业快速发展背景下，其重要程度与日俱增，具备广阔的市场空间。根据WSTS数据，2022年全球集成电路市场总规模约为4799.9亿美元，其中，存储芯片市场规模约为1344.1亿美元，占比28%，位居第二。

　　当前，存储芯片行业被以三星为代表的海外龙头高度垄断。存储作为数据经济底盘，国家重视程度不断上升，国产存储厂商正在奋起直追，不断缩小与海外龙头的技术代差。

　　半导体存储行业遵循3-4年的周期循环，本轮周期于2020年开始，受全球经济下行影响导致下游需求持续低迷，库存压力较大且产品价格持续走低。目前，头部存储供应商已经启动减产，整体来看，DRAM和NAND Flash产品均价跌幅呈现逐渐收敛态势，叠加下半年季节性需求支撑，行业供需情况逐步改善。

　　综上，平安证券认为，存储周期有望在今年下半年触底。

　　工程机械：周期拐点临近

　　本周的周期类板块，分享的是工程机械行业的投资逻辑。

　　申万宏源证券（000562）经过研究发现，工程机械销量与下游需求和设备施工强度两个变量相关，在需求和施工强度稳定的情况下，新设备的销售更多来自存量设备的更新替换。

　　1）需求端：目前基建和房地产处在政策边际向上的阶段。基建投资仍有望保持双位数增长，地产“保交楼”、“认房不认贷”等政策有望推动板块投资回暖。

　　2）施工强度：在需求企稳的背景下，施工强度有望率先提升。从“单位固投对应设备保有量”和“挖掘机开工小时数”两个视角研究发现，当前施工强度已经出现拐点。

　　3）更替周期：工程机械自2016年开始进入上行周期，按照8年左右使用寿命计算，2024年将是新一轮更新周期的起点。

　　综上，当前时点，申万宏源看好未来工程机械板块的投资机会。