债券和股票的流动性，谁的流动性更强及其决定因素是什么？

　　流动性是金融市场参与者在不引起资产价格剧烈波动的情况下快速进行大量金融交易的市场属性。流动性是市场进行快速低成本交易的能力，这是一个很难衡量的概念。之前有介绍过股票投资的流动性很弱的内容，那么债券和股票的流动性哪个更强？

　　衡量流动性一般考虑三个方面：交易即时性、交易规模和交易成本。其中可以用价格冲击来综合考虑交易成本和交易规模。不同的资产特征、类型、市场结构和交易结构会导致不同的市场流动性计量特征。因此债券市场的流动性计量在资产流动性计量中既有共性，又有独特性。

与债券和股票的流动性相比：

　　从中国股票市场和债券市场的现状来看，股票的流动性高于债券。主要原因是做债券交易的投资者经常做债券回购交易。即利用持有用于回购质押的债券从市场获得额外的资金，然后投资于债券或其他证券品种)以提高其债券利息收入。这导致债券现券交易相对清淡，并且往往现货债券交易的委托买入价格和卖出价格差异较大。

　　与债券市场相比，股票市场流动性比现券买卖价格相差较大时，股票市场的流动性要小一些，因此股票的流动性就高于债券。

　　债券流动性的决定因素是什么？

　　债券流动性决定因素常被用作流动性的间接指标，或作为间接流动性代理。在流动性决定因素的分析中，一般采用线性回归。虽然回归分析只能给出相关性，但不能给出因果关系。然而，很明显决定因素驱动流动性，而不是相反。在以往的研究中，债券流动性的决定因素主要包括市场环境、债券发行人特征和债券特征。

　　国债的流动性比股票强吗？

　　不是，流动性是指“变现”能力。即投资者持有国债或股票后能否及时变现。国债的流动性弱于股票，原因如下：

　　1.国债的期限比股票的期限长。虽然记账式国债可以直接交易，但不如股票活跃。而储蓄式国债最低期限为3年，到期后才能变现。

　　2.股票的交易规则是当天买入，第二个交易日卖出，卖出后可以立即变现。

　　3.中国市场散户多，投机心理强，所以a股交易非常频繁。即使某个a股有坏消息，导致跌停。但在也没有连续跌停几个月的股票。

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