多因素显示直接融资或将提升

　　从市场发展角度来看，我国多层次资本市场体系已初步建立。资本市场所形成的主板、中小板、创业板、三板及区域股权转让市场，这些都使得中国资本市场的广度呈现较大变化。今年以来，A股IPO上市企业接近400家，一级市场融资加快，同时，定增、配股、可转债等融资配合也较为明显；而三板市场也规模化的达到11650家挂牌企业。可以说直接融资的市场溶纳与发展较为明显。如果从近期政策因素来看，和信研究发现，相关政策信号表明，我国资本市场或将继续加大直接融资的比重。

　　直接融资是以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制，这种资金供给者与资金需求者通过股票、债券等金融工具直接融通资金的场所，即为直接融资市场，也称证券市场，直接融资能最大可能地吸收社会游资，直接投资于企业生产经营之中，从而弥补了间接融资的不足。直接融资是资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式。直接融资的工具：主要有商业票据和直接借贷凭证、股票、债券。

　　　　通过目前资本市场发展及相关政策信号来看，我们研究认为未来资本市场的直接融资仍将不断提升的概率较大，直接融资的发展事实上与国家产业结构、资本市场结构息息相关。目前，我国社会融资规模仍以人民币贷款为主，以银行信贷为主导。相比来说，欧美发达国家的直接融资占比为八九成左右，是市场主导型的金融结构。美国的债券市场规模居全球第一，是股票市场的2倍多。我国债券市场规模约为68万亿元，沪深两市股票总市值约为58万亿元，两个市场在结构上还有继续优化的空间。配合政策信号及市场发展，我们认为债券与股票为主导的直接融资未来有可能继续提升。