海富通基金黄峰：经济韧性依旧较强 静待后续市场机会

　　本周市场大部分收跌。上证综指收于3289.99点，本周下跌0.83%；深证成指收于10935.06点，本周下跌0.71%；沪深300指数收于4003.38点，本周上涨0.13%； 中小板指报收7544.59，本周下跌1.32%；创业板指收于1792.16点，本周下跌0.69%。

　　近一个月大盘进行了明显的调整，前期强势上涨的白马龙头和新能源汽车龙头版块调整尤为明显，次新股、创业板下挫也较为严重。银行板块取得了超额收益，地产龙头、钢铁建材、芯片等行业超额收益也相对明显。

　　我们认为此轮调整的原因主要有以下几点：1、盘面内生需求：前期资金过于集中在某些龙头公司，盘面内生需求导致此轮的调整。2、估值层面：今年市场的整体风格偏向价值型，白马龙头公司的估值已达到合理偏上位置，但尚未达到估值泡沫化水平。3、年底资金面：出于季节性原因，年底资金面普遍偏紧，资金的结算需求较大。4、资管新规的影响，目前暂时无法评估，后续需进一步考察。

　　从目前经济数据来看，我国经济韧性依旧较强，盘面指数短期可能出现震荡，中长期仍维持偏乐观态度。明年我们可关注需求端有确定向上增长趋势的品种，尤其是一些三季报已验证了增长趋势的产品可作为优选板块。周期股方面，未来的盈利能力有望维持，但股价上升幅度可能有限，未来或许会出现宽幅震荡，如能把握机会可适当参与交易。先进制造业方面，目前仍偏主题类，估值相对较高，我们将耐心等待合适的机会。