小狗电器净利虽猛增8倍却脚踩隐形红线 重营销轻研发

　　历经半年的上市辅导，“淘品牌”小狗电器IPO之旅终于正式启程。

　　近日，证监会官网披露了小狗电器互联网科技(北京)股份有限公司(简称“小狗电器”)创业板首次公开发行股票招股说明书。据了解，小狗电器本次拟在创业板公开发行不超过1067万股，计划募集资金约6亿元。

　　数据来源：小狗电器招股书

　　值得一提的是，2017年5月10日，小狗电器在获得了天鹰资本、广发信德等共计1.497亿元增资之后，就向北京证监局报送了首次公开发行股票与上市辅导备案材料，北京证监局于2017年6月22日正式受理小狗电器的上市辅导申请。

　　据了解，包括酷特智能、小狗电器在内，天鹰资本的多个投资项目已经处于PRE-IPO阶段或者即将申报IPO阶段，其创始人迟景朝此前更是直言：“2018年会是收获的一年。”

　　如今，小狗电器正式启动IPO，按照当前的审核节奏，2018年或许就能上会闯关。那么，被天鹰资本相中的小狗电器能否“瓜熟蒂落”呢？

　　脚踩业绩红线

　　公开资料显示，小狗电器是一家专注于清洁电器研发、销售的高新技术企业，主要基于互联网电子商务模式为消费者提供商品和服务。

　　小狗电器在IPO前被众多资本“相中”，可谓风光无限。然而，IPO日报发现，报告期内小狗电器的业绩表现却不尽人意。

　　数据来源：小狗电器招股书

　　财务数据显示，报告期内，小狗电器的业绩出现了火箭式的蹿升。

　　2014年和2015年，小狗电器实现营业收入1.28亿元和2.34亿元，同期净利润仅为537.67万元和362.29万元，远远低于IPO审核的隐形红线。

　　然而，2016年，小狗电器的经营业绩却实现了飞速的增长，营业收入为5.16亿元，当期净利润为3276.91万元，较2015年增长804.5%。

　　一位投行人士对记者表示，“净利润突然大幅上升并不一定是好事，这会让监管层产生一种错觉，认为企业可能存在虚增利润从而达到审核标准的嫌疑。”

　　与此同时，该位投行人士也坦言，虽然净利润3000万元的审核红线仅是市场传言，但是从审核现状来看，除非有充足的理由或者公司确实具有较大的成长性，否则可能对于净利润低于3000万元的IPO企业实行 “一刀切”。

　　由此可见，小狗电器想在2018年实现“瓜熟蒂落”，尚有难度。

　　重营销、轻研发，竞争压力大

　　值得一提的是，小狗电器近年来一直将重心放在了营销推广上。

　　数据显示，2014年-2016年，小狗电器的广告与宣传、推广的费用分别为2149.29万元、5120.19万元、11183.11万元，占营业收入的比重分别为16.78%、21.91%和21.69%，分别为同期净利润的4倍、14倍、3.4倍。

　　数据来源：小狗电器招股书

　　与此同时，小狗电器的研发投入却相对较少。2014年-2016年，小狗电器的研发支出分别为266.82万元、456.93万元和787.2万元，占当期营业收入比例分别为2.08%、1.96%、1.53%，比重逐年下滑。

　　数据来源：小狗电器招股书

　　对此，有业内人士评价小狗电器：多年渠道宣传确实已经在消费者心中留下了吸尘器“网络第一品牌”的形象，但研发实力较弱，代工厂所生产产品的质量较为一般。

　　“随着美的、科沃斯等大的竞争对手开始强势抢占市场份额，这些竞争对手将会对小狗电器造成巨大的竞争压力。”该业内人士直言。