新三板企业IPO退热 上市辅导同比减少近七成

　　今年以来，在IPO收紧的影响下，新三板公司的上市热情正在退热，止步审查的公司越来越多，上市辅导也出现大幅减少。

　　　　终止审查增多 新增上市辅导减少

　　发展可持续性或已成为上市最大挑战，不少排队IPO的挂牌企业也打起了退堂鼓。

　　一方面是拟IPO企业出现“撤退潮”。华商报记者查询数据发现，结合公告来看，目前已有23家新三板公司(19家终止审查、4家中止审查)在IPO进程中止步，比去年一年总共18家的数量还要多。另一方面是上市辅导的热情下降。从新增上市辅导的挂牌公司数量看，截至4月6日，今年有25家企业开启上市辅导，去年同期则达到了75家，启动上市辅导的企业数量同比减少了66.7%。

　　“新三板的投资逻辑已经发生变化。”本地资深投行人士哈立新表示，虽然光看IPO审核的财务标准，很多新三板公司都符合要求。但是IPO不仅仅是财务报表好看，还要看企业经营质量和合规性等因素，这些不一定会反映在报表上。

　　过去两年新三板IPO热潮涌动，2016年有223家公司宣布上市辅导，2017年则达到363家。陕西宣布上市辅导的9家新三板公司，也都集中在这两年，其中有6家都是去年开始。

　　　　转向并购领域 新三板成重要标的

　　有不愿具名的行业人士认为，部分新三板公司怀揣侥幸闯关IPO，甚至一些亏损企业也申请上市辅导，以期炒作市值、方便股东套现。去年下半年以来，由于IPO审核标准收紧，加上被否三年不准借壳的新规让这些企业萌生退意，预计撤退现象还会持续一段时间。

　　虽然不少新三板公司纷纷止步IPO，但在此形势下，并购市场却随之活跃。据新三板智库的报告显示，今年一季度，新三板重大资产重组并购交易共69起，总金额162.66亿元，分别比去年同期增长了11.29%和48.82%。报告认为，止步IPO的新三板公司，有些可能成为被并购企业。这是因为，新三板公司作为并购标的，优势主要在于信息披露公开，收购方比较容易寻找和对接，且对接后获取企业的业务和财务信息更方便，有利于筛选和决策。

　　从今年以来的并购案例看，除了上市公司参与，大部分属于非上市公司，如：自然人、私募公司、非挂牌公司等并购，现金支付仍然是主流。陕西某新三板公司董秘介绍，这主要是因为不少挂牌企业的股东希望通过被并购后变现退出。

　　申万宏源(000166)西安科技路营业部投资总监屈放表示，不管是IPO上市，还是通过并购、借壳等形成资本退出，对于新三板挂牌公司而言，都应当将更多心思放在企业经营成长上。在价值投资的引导下，企业做好了就不愁没有资金来投资。