申万宏源桂浩明：控制仓位是应对不确定性的重要方法

　　所谓的不确定性，是指人们对未来将要发生的事项难以把握，不知道它会向什么方向发展，并且引发什么结果，对自身会带来什么样的影响。客观而言，人类就是生活在各种各样的不确定性之中，所以也就有了这样一句话：在不确定性中寻找确定性。

　　尽管话是这样说，但要真正在不确定性中找到确定性，绝对不是一件容易的事情。客观上，很多事情的发展，往往都会超出人们的预期，甚至以一种缺乏逻辑、毫无理性的形式演绎。譬如说最近美国对中国挑起的贸易争端，特朗普从启动“301”调查到推出对总价值500亿美元的中国输美商品加征25%的关税，再到要求进一步研究对总价值1000亿美元的中国输美商品征收关税，期间不但其言行十分无理，而且又是与法律无据、与事实无关。如此一来，自然是给市场带来了极大的混乱，美国股市为此跌宕起伏，根本就稳定不下来。受此影响，中国股市也出现一定的震荡，不少投资者都在感叹，现在股市没有办法做了。

　　的确，面对中美贸易争端这样的事情，将来会如何演绎，无疑是难以把控的。作为一个具有极大不确定性的事情，它必然会时刻地影响中国和美国，以及全世界的经济，并且对股市带来难以想象的影响。

　　作为投资者，显然是回避不了的，这就需要拿出相应的应对措施。那么，什么样的应对措施是合理而有效的呢？有人提出，现在不妨以“押注”的方式来操作，譬如假设将来中美贸易争端会出现某种变化，就按照这种变化可能会带来的影响，判断对具体板块是利空还是利好，并且据此进行操作。这样的操作思路，不是没有道理，其前提是建立在对中美贸易争端走向的精确判断上，也就是所谓的在事件演绎的不确定性中，寻找出具有确定性的结果。如果这个确定性结果最后被证明真的出现了，那么这样的一个“押注”也就大获全胜。但问题在于，这个对中美贸易走向的判断，会是很准确的吗？恐怕谁也判断不了，这在很大程度上是因为事情本身很复杂，而特朗普的思维在众人看来，又是十分的扑朔迷离，任何理性的推导，在此多半会显得无能为力。因此说此时去作出“押注”式的操作，就必然会有很大的风险，所以说不是那么可取。

　　那么还有什么应对措施呢？剩下的方法就是控制仓位。这里所说的控制仓位，主要包含这样几方面的内容：首先是把持股比例降下来，譬如降到50%以下，这样一旦中美贸易争端升级，市场出现较大的波动，那么也能够避免较大的损失。而反过来如果贸易争端得以平息，同样也不会因为空仓而遭受“踏空”的风险。在现阶段，把股票仓位顶得很高，其实是很不理智的，在多变的市场环境下缺乏足够的回旋余地。

　　其次，是要把仓位结构调整到符合国家战略的新经济领域。中国的传统经济规模已经足够大了，继续高速发展的空间不会很大，而新经济则是一个短板。因此，现在的供给侧结构性改革中，降成本与补短板被更多地提起。不管中美贸易争端会如何发展，中国加快发展新经济这一条是不会变的，如果争端平息，中国新经济的发展道路会更顺畅一些，而如果贸易争端升级，那么中国一定会加大对新经济的投入，这也将对其构成长期利好。无疑，将持仓结构调整到以新经济股票为主，是有利于后市操作的。

　　最后，要控制仓位还可以考虑采取使用期货等对冲工具的方式，这样就具备了有效的对冲风险手段，避免受不确定性的更大影响，锁定相应的风险与收益。当然，要做到这一点需要较高的操作技巧。但不管怎么说，这也是一种措施。

　　控制好了仓位，使得自己处于进可攻、退可守的主动地位，那么在应对当前以及为未来的不确定性方面，就会显得游刃有余，这是每个投资者都应该追求的境界。

　　(原标题：控制仓位是应对不确定性的重要方法)