中国去杠杆评估报告

　　实体经济去杠杆进展：2017年中国实体经济杠杆率增速放缓，总体趋稳。分部门来看，中国实体经济杠杆率偏高主要源于企业部门杠杆率高企，居民部门杠杆率和政府部门杠杆率并不高。下一步去杠杆应突出重点、有的放矢，结构性去杠杆是合理化选择。

　　金融部门去杠杆进展：2017年金融去杠杆取得明显成效。社科院口径下，2017年金融部门杠杆率增速放缓；麦肯锡口径下，2017年金融部门杠杆率明显下降。债务增速回落是金融部门杠杆去化的主要原因。去杠杆导致社会融资规模增速、M2增速和货币乘数回落。

　　预计下一步去杠杆将体现稳中求进，货币政策将保持稳健中性。有效实现去杠杆需要从分子端和分母端共同发力，两者都需要货币政策营造稳健中性的货币金融环境予以配合。