你方唱罢我登场 “三傻”是如何大闹资本市场的？

　　7月5日深夜，深交所发布公告称，已启动对上市公司雅百特(002323,股吧)的强制退市机制。7月6日，已被戴帽变更为“*ST百特(002323,股吧)”的雅百特，股价一字跌停，卖单超过77万手。

　　需要说明的是，这是A股史上第一家被启动强制退市机制的中小板公司，也有可能是继欣泰电气、金亚科技(300028,股吧)(暂定)后，第三家被强制退市的个股。

　　那么，我们今天就来看看，这深交所“三傻”是如何大闹市场的。

　　出身何处

　　　　“大傻”欣泰电气 欺诈发行退市第一股

　　欣泰电气成立于1999年，是辽宁省丹东市一家民营企业，主营业务为节能型变压器等输变电设备和无功补偿装置等系列电网性能优化设备的研发、设计、生产和销售。

　　2012年7月，欣泰电气IPO过会，2014年1月拿到批文上市。2015年，欣泰电气被证监会立案调查，2016年7月正式作出处罚，启动强制退市程序。证监会经过查实，认为欣泰退(300372,股吧)存在欺诈发行行为。

　　“二傻”金亚科技

　　　　首家被启动强制退市的“28星宿股”

　　金亚科技同样成立于1999年，其主营业务为数字电视系统前后端软、硬件产品的研发、生产、销售及服务，为广电网络(600831,股吧)及通信运营商提供数字电视端到端整体解决方案。

　　2009年10月，金亚科技上市，是创业板成立时第一批上市公司，被称为创业板“28星宿股”之一。2016年8月，证监会对金亚科技涉嫌欺诈发行股票等违法行为立案调查。今年6月27日，深交所宣布正式启动对金亚科技的强制退市机制，公司股票存在被暂停及终止上市的风险。6月27日起，金亚科技更名为“*金亚(300028,股吧)”。

　　“三傻”雅百特

　　　　A股首家被启动强制退市的中小板企业

　　雅百特，是一家全球化综合性建筑金融科技服务企业，成立于2002年，2009年12月上市。去年12月，证监会依法对雅百特及相关人员涉嫌违反证券法律法规案作出行政处罚和市场禁入决定。今年7月4日，雅百特表示公司因涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪，已被证监会移送公安机关。

　　7月5日深夜，深交所公告称，已启动对上市公司雅百特的强制退市机制。值得注意的是，这是A股史上第一家被启动强制退市机制的中小板公司，目前，雅百特更名为“*ST百特”。

　　如何做假

　　　　欣泰电气：粉饰财务报表欺诈上市

　　根据证监会的调查，为实现发行上市目的，解决欣泰电气应收账款余额过大问题，2011年12月至2013年6月期间，欣泰电气通过外部借款，使用自有资金或伪造银行单据的方式，在年末、半年末等会计期末冲减应收款项，虚增应收账款、应付账款、货币资金、营业活动现金流，少计提坏账，虚构收回应收账款、收回预付账款，以此来粉饰财务报表。

　　2013年12月至2014年12月，欣泰电气在上市后继续通过外部借款或者伪造银行单据的方式虚构应收账款的收回。

　　此外，欣泰电气还存在大股东温德乙违规占用公司资金6388万元、重大信息披露违规、年报和半年报数据虚假记载等问题。

　　金亚科技：为达上市目的虚增收入利润

　　据了解，金亚科技为了达到发行上市条件，通过虚构客户、虚构业务、伪造合同、虚构回款等方式虚增收入和利润，骗取首次公开发行核准。

　　其中，在2008年、2009年1月至6月，金亚科技虚增利润金额分别达到3736万元、2287万元，分别占当期公开披露利润的85%、109%。

　　证监会认为，金亚科技上述行为涉嫌构成欺诈发行股票。同时，证监会调查还发现，金亚科技和相关人员还存在伪造金融票证、挪用资金以及违规披露、不披露重要信息等犯罪嫌疑。

　　雅百特：虚构国际国内贸易借壳上市

　　据了解，为了实现重组上市业绩承诺，雅百特于2015至2016年9月通过虚构巴基斯坦旁遮普省木尔坦公交工程项目、虚构国际贸易和国内贸易等手段，累计虚增营业收入达5.8亿元，虚增利润约2.6亿元，其中2015年虚增利润占当期披露利润总额达73%。

　　证监会表示，雅百特的信息披露违法违规案件，是一起性质恶劣的上市公司跨境财务造假案件，严重损害投资者利益，严重破坏市场诚信基础，依法应予严惩。目前，证监会专门与公安机关进行了会商，决定将雅百特及相关人员涉嫌证券犯罪案件移送公安机关依法追究刑事责任。

　　股价影响

　　　　欣泰电气：股价暴跌资金博傻

　　2016年7月，证监会正式对欣泰电气作出处罚，对其启动强制退市程序。证监会经过查实，认为欣泰退存在欺诈发行行为。在当时，欣泰电气股价就经历了一轮暴跌。据数据显示，在2016年7月12日复牌，欣泰电气连续11个交易日股价跌停，30个交易日内股价下跌近80%，股价从每股14.55元，跌至3.03元。

　　去年7月17日，欣泰电气开始进入为期30天的退市整理期，证券简称变为“欣泰退”，股价在30个交易日内，跌幅超过50%。

　　不过，值得注意的是，在欣泰电气退市整理期，有资金介入博傻。在退市整理期内，欣泰电气先是经历6个一字跌停。随后跌停打开一路阴跌至8月3日。不过，在此之后，欣泰退进入末日狂欢，股价在14个交易日内上涨近20%。

　　金亚科技：8日暴跌57% 目前市值不足5亿

　　因被深交所启动强制退市机制，公司股票简称变更为“*金亚”的金亚科技，从6月27日股票复牌以来，已经连续8个交易日跌停，股价从原本的3.14元/股，一路下跌至如今的1.35元/股，跌幅累计57.01%，市值已经蒸发超过6亿，目前仅为4.64亿元。

　　雅百特：复牌首日成交低迷卖单超77万手

　　7月6日，更名为“*百特”的雅百特复牌，股价没有任何悬念的一字跌停，报4.75元/股。当天，雅百特的成交量相当惨淡，总成交量仅为1726手，成交金额为81.98万元，换手率为0.02%。截至收盘，雅百特的卖单还有77.44万手。

　　值得注意的是，目前仅为雅百特复牌后的第一个交易日，后续连续跌停的可能性很大。

　　结局走向

　　　　欣泰电气一退到底无重新上市可能

　　去年8月25日，欣泰电气以1.48元/股的收盘价，退出A股市场。去年11月6日，欣泰电气正式在全国股份转让系统挂牌转让。在三板挂牌期间，欣泰电气证券简称为“欣泰3”，证券代码为“400067”，涨跌幅限制为5%。

　　值得注意的是，尽管目前有昔日退市股重新上市申请已被受理，但这对于欣泰电气来讲，重新上市的可能性几乎为零，因为根据深交所相关规定，创业板没有重新上市的制度安排，而且欺诈发行具有违法行为不可纠正、影响不可消除的特征，也不符合重新上市的要求。欣泰电气将一退到底，无法重新上市。

　　金亚科技和雅百特

　　　　若无合理证据退市将是板上钉钉

　　对于金亚科技和雅百特来讲，最后的结局目前还是未知数。根据深交所表示，如果在公司股票交易被实行退市风险警示期间，或者公司股票被暂停上市或终止上市后，公安机关决定不予立案或者撤销案件，或者人民检察院作出不起诉决定，或者人民法院作出无罪判决或者免于刑事处罚，且中国证监会不能以欺诈发行、重大信息披露违法为由依法对公司作出行政处罚决定的，依据《股票上市规则》第十三章、第十四章相关规定，公司可以向深交所申请撤销退市风险警示，或者恢复上市或恢复正常交易。

　　“如果公司拿不出合理证据，没法翻案，退市就是板上钉钉的事情。”华龙证券永川营业部总经理牛阳表示。

　　■支招

　　　　符合条件可索赔减损

　　　　依旧持股者可先放手

　　上市公司被强制退市，股价遭遇暴跌，“踩雷”的投资者损失无疑是巨大的。

　　开源证券重庆分公司投顾欧阳玮表示，像雅百特这样，其实算是没有预见性的突发事件。因为在宣布退市前，雅百特除了收到罚款，并没有任何信号显示它有可能退市，对于股民来讲影响较大。而根据数据显示，截至今年一季报，雅百特的股东户数为4.01万户，随之而来的股价暴跌，或对这些投资者产生较大影响。

　　值得注意的是，符合条件的中小股东可以通过索赔来减少损失。比如近日被深交所启动强制退市机制的金亚科技，如今也正在被越来越多人索赔。根据金亚科技7月5日公告显示，目前公司已收到一审《民事判决书》合计435例，法院判令公司赔偿因虚假陈述给原告造成的损失金额合计1239.08万元，支付案件受理费合计168.25万元。

　　不过，需要说明的是，投资者在索赔前要注意自己是否符合条件。以雅百特为例。目前支持诉讼的投资者，主要是自2016年3月25日至2017年4月8日期间买入雅百特股票且未全部卖出(即在2017年4月7日仍有余额的)，该部分股票余额在2017年4月8日及以后卖出或继续持有，并因此受损的投资者。

　　另外，对于目前仍持有这类股票的投资者，牛阳表示，虽然金亚科技、雅百特目前还无法判断最终会不会退市，但建议持有相关个股的投资者可以先出来，减少损失。

　　■纵深

　　　　监管趋严

　　　　重大违法公司将被坚决清理

　　今年5月22日，*ST吉恩(600432,股吧)和*ST昆机(600806,股吧)因连续亏损，财务指标不合格，触及《股票上市规则》规定的多项财务退市指标，被上交所终止退市。5月28日，*ST烯碳(000511,股吧)因会计师事务所给出“非标”审计意见，也被深交所终止上市。

　　随后，6月27日，金亚科技被启动强制退市机制。7月5日，雅百特被启动强制退市机制，两者之间，也仅隔了8天的时间。

　　需要说明的是，如果金亚科技和雅百特最终被强制退市，那么，今年以来，就会有五家公司走上退市的道路。而在2017年，仅有欣泰电气和新都酒店两家退市，而2016年，只有*ST博元(600656,股吧)一家终止上市。

　　可以发现，今年以来，监管层对上市公司欺诈发行、信息披露违法等违法违规行为的打击力度已经明显加强。实际上，从去年欣泰电气被退市后，证监会就表示，对欺诈发行等重大违法公司，资本市场将采取零容忍态度，坚决执行重大违法强制退市制度，将其清出资本市场。